2025年A股投资策略展望：“内循环牛”和“科技成长牛”.pdf
- 上传者：J***
- 时间：2024/12/03
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2025年A股投资策略展望：“内循环牛”和“科技成长牛”。大势研判：大盘指数拾级而上，进入新波动中枢——2025年A股交易的三大底层逻辑 我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。
逻辑一：美联储降息节奏：1）利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻 ，国内政策掣肘有望缓解；2）资本流动层面，美联储降息节奏影响贸易商结汇、北向资金、美元基金 三条路径的资本回流；3）基本面层面，降息节奏对于制造业盈利和投资回报改善起到重要作用。4）市 场风格方面，若美联储降息节奏加快，利好成长风格。我们预计2025年美元利率将震荡下行。
逻辑二：特朗普交易：特朗普在美国大选中胜选，实现“三权合一” ，组建了鹰派特征鲜明的内阁，其 政策主张在这一任期内的将会更快落地和施行。预计特朗普将会加征关税、实行更大范围的科技封锁， 这将推动我国加码内需政策、科技自主可控逻辑强化。
逻辑三：国内宏观政策：我国正经历向高质量发展迈进的阵痛期，有效需求不足、财政收支缺口扩大等 问题凸显，这仍需财政发力，明年将是财政大年，增量政策有望不断加码。
总结而言，在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头、国内经济弱复苏背景下，2025年将会 是财政大年，增量政策有望不断加码；同时美联储降息将从政策空间、基本面、流动性 三个维度对A股形成利好。我们判断2025年中国资产将延续修复。
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