云南白药研究报告：百年老字号，持续变革稳增长.pdf

云南白药研究报告：百年老字号，持续变革稳增长。中华老字号，历史悠久：云南白药创制于1902年，属于国家绝密级配方。而作为拥有百 年历史的中华老字号，云南白药秉承“守护生命与健康”的愿景，不断推陈出新，用产品 创新回应现代生活需求。如今，云南白药已经从中成药企业逐步发展成为我国大健康产业 领军企业之一。过去三十年，公司营业收入和归母净利润多年保持稳健增长，并实现连续 超三十年对股东分红，营收由1993年的0.58亿元增长到2023年的391.11亿元，增长 673倍；归母净利润从1993年的0.13亿元增长至2023年的40.94亿元，增长314倍； 公司上市以来截至2024年9月30日，累计现金分红金额已达266.21亿元。

持续组织变革，激发公司发展动力：1）混改：2019年，云南白药混改圆满完成，将云南 白药变成国有资本参股、但无实际控制人的上市公司，改变激励机制并实施员工持股等政 策，全面激发内生动力，为公司顺利发展奠定了坚实基础。2）战略梳理：2024上半年， 公司董事会审议通过《云南白药集团2024-2028年战略规划纲要》，并稳步实施以“精前 台-强中台-金后台”为核心的组织变革。

四大事业部齐头并进。药品事业部是云南白药的核心业务，也是云南白药迈向“大健康综 合解决方案提供商”愿景的基石。药品事业部包含云南白药系列、天然特色品牌中药，以 及植物补益类产品等三个产品领域。2024上半年，药品事业群主营业务收入40.69亿元， 同比增长9.6%；健康品事业部以牙膏品类为业务核心，同时积极开拓口腔护理、养元青防 脱洗护新品类，致力成为一体化的口腔健康、头皮护理、身体护理解决方案提供商。2024 上半年，健康品事业群实现营收31.44亿元，净利润12.31亿元，净利润同比增长1.7%； 中药资源事业部主要围绕云南省特色药用植物资源，在保障公司内部资源需求的同时，打 造包括三七系列、品牌药材、原料提取物等B端产品，以及包括中药饮片、保健食品族群 的C端产品。2024上半年，中药资源事业部对外营收8.94亿元，同口径下同比增长约 22%；省医药公司2024上半年实现营业收入121.9亿元，净利润2.9亿元，净利润同比 显著增长26%。据商务部发表的《2023年药品流通行业运行统计分析报告》中，省医药 公司在主营业务收入药品批发企业中排名第12名。