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珠海冠宇研究报告：量价提升逻辑持续演绎，助力经营业绩步入高增长。国内消费锂电领先企业，聚焦消费、动储两大领域。珠海冠宇是全球消费 类电池主要供应商之一，同时还积极布局于动力及储能类电池领域。公司 主营产品为锂电子电池，按下游应用领域可分为消费类电池、动力及储能 类电池，当前公司可提供包括电芯、PACK、模组等多样式产品类型，相 关产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无 人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。根据 Techno Systems Research 数据，2023 年公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池的市场占有率位列 全球第二，智能手机锂离子电池的市场占有率位列全球第五。

营业收入保持增长，盈利能力企稳回升。近几年公司营收实现稳步增长， 其中，2023 年公司实现营收达 114.5 亿元，2024 年前三季度公司实现营 收 85.2 亿元，基本持平于去年同期。净利润方面，在原材料价格下降、 运营效率提升和美元汇率上升等综合因素影响下，2023 年公司归母净利 润实现有效修复，较 2022 年增长 278.45%至 3.4 亿元，2024 年前三季度， 公司归母净利润同比-7.47%至 2.7 亿元，但单季度来看，24Q3 公司归母 净利润达 1.66 亿元，同比+11%，环比+81%，单季同环比均实现增长。 利润率方面，2024 年前三季度公司盈利能力逐季修复，其中，24Q3 公司 毛利率达 28.28%，同比-0.6pcts，环比+4.13pcts，净利率达 4.24%，同 比+1.01pcts，环比+2.11pcts。随着公司消费类电池销量增长以及动储类 电池业务盈利能力提升，预计未来公司经营业绩将迎来明显改善。

市场份额不断提升，产品销量持续增长。当前公司持续提供符合市场和客 户需求的产品服务，凭借出众的产品竞争力以及客户满意度，产品市场份 额实现不断提升。在笔电类产品业务方面，公司已向惠普、联想、戴尔、 苹果、华硕等国际知名电脑厂商批量供货，2024 年上半年，公司笔电类 锂电池销量实现同比增长 10.51%，根据 Techno Systems Research 数据， 公司笔电及平板锂电市场占有率由 2020 年 23.67%增长至 2023 年的 31.1%，行业领先地位持续巩固。而手机类产品业务方面，近几年公司与 小米、苹果、华为、荣耀、OPPO、VIVO 等智能手机厂商持续开展深度 合作，2024 年上半年，公司手机类锂电池销量实现同比增长 13.09%，市 场份额方面，2023 年公司智能手机锂电池的全球市场占有率达 8.18%， 较 2022 年增加 0.75 个百分点，与公司传统优势的笔电领域相比，公司在 手机领域具有较大提升空间。