电力设备新能源行业2025年度投资策略：电网智能化升级，新能源龙头引领创新发展.pdf

电力设备新能源行业2025年度投资策略：电网智能化升级，新能源龙头引领创新发展。电网智能化投资是 2025 年重点方向。随着主网侧新能源大规模接入和负荷 侧市场化改革，电网智能化需求快速提升，新一代调度系统、巡视通信能力 升级等具体方向迎来成长期。

海风密集开工迎来规模跃升，出口迎来批量交付。2025 年海上风电市场迎来 高速增长，装机有望实现 50%以上增长并且深远海占比增加，设备需求走向 高端化。目前有望在 2025 年招标的海风项目超过 25GW，订单与交付景气度 共振。风电在 2024 年迎来海外平价发展的突破，新兴市场为国内风电产业 链提供新的业务增长来源。

锂电份额加速集中，龙头引领创新潮。2025 年国内和欧洲新能源车，以及 储能行业或促进动储电池需求实现 25%增长。头部企业份额稳中有升， 并争取国际市场更多主动权。材料环节，原材料采购成本相对平稳，企 业存货减值压力基本释放，正极龙头凭借高压实铁锂、高镍三元等差异 化产品集中份额和优化盈利；负极龙头凭借成本领先性和行业能耗标准 巩固份额；电解液龙头盈利触底，海外布局加速；隔膜行业仍在出清过 程中，未来竞争格局有望优化。在新产品创新方面，复合集流体量产提 速，应用落地临近；半固态电池车端实现批量，固态电池继续优化成本 并在低空场景率先应用。宁德时代引领二代钠电池在 2025 年正式亮相， 在骁遥电池、储能等场景快速应用。

光伏供给侧调整持续，钙钛矿叠层应用值得关注。2024 年四季度光伏价格 触底回升，各环节开工率保持低位，供给侧进入深度调整期，中长期格 局向好趋势明朗，行业规范和出口退税政策调整有助于产业加速出清。 新技术方面，HJT/BC、钙钛矿技术百花齐放，特别是钙钛矿电池技术进 入 GW 级别，组件产能向 20GW 目标推进。叠层电池拥有更高的转化效率 和应用场景优势。