工控厂商出海“三部曲”专题报告：增量印度&东南亚.pdf

工控厂商出海“三部曲”专题报告：增量印度&东南亚。工业自动化出海的必经之地：印度及东南亚五国。海外工控市场相比于国内， 空间广阔、毛利率更高，远期看是我国工业自动化厂商兵家必争之地。

从出海地区来看，出海市场正由近及远，由成熟到新兴逐步扩张。目前我国出 海企业在东南亚、欧美等区域布局较广。其中，东南亚、印度作为新兴经济体 的代表，凭借相对更低的劳动力要素价格和相对宽松的贸易环境，成为了出海 企业首选目标地区；欧美作为发达国家集中地区，高价值客户较为集中，是企 业出海的远期目的地。不同区域的壁垒有着显著差异。

从出海方式看，无非“借船出海”和“行业线出海”两种方式。借船出海主要 与国内工业客户出海潮流有关；行业线出海与全球供应链转移与重塑息息相 关。我们认为，国内工控厂商会按照“三部曲”的模式加速全球化进程。

从η值出发，看印度及东南亚五国工业自动化市场的容量。我们设立一个研判 国家制造业自动化率的指标η。η可以解释为某国通用自动化市场规模与制 造业增加值之比。参考睿工业、Mordor Intelligence，我们测算2023年我国、 印度η值分别为0.9%、2.9%，η值越高，意味着该国目前制造业自动化改造 投入仍处于加速阶段，通用自动化产品需求旺盛。按照制造升级经验，一国的 η值会伴随自动化渗透率提升，从低位向高位增长，当自动化率程度达到相对 高位，η会回落至稳态。随着全球产业链洗牌背景下，印度及东南亚五国的自 动化生产改造也会如火如荼进行，结合相关假设，我们测算上述六国市场工业 自动化市场规模达到2246亿元，整体空间体量巨大，潜力不亚于国内市场。

国产工控厂商出海“三部曲”：出口贸易、境外代理、并购建厂。我们参考装 备制造业的出海思路，国产工控厂商出海进程将会分为三个主要阶段，即出口 贸易、境外代理以及并购建厂，逐步实现全球市场的渗透与布局。海外市场中， 不同国家和地区的工业自动化需求差异显著，通过针对性地开发和提供符合当 地需求的行业解决方案，例如汇川的纺织方案和伟创的光伏扬水方案，迅速建 立市场认知和信任度。进一步，在海外打开由0到1的突破后，国内工控厂商 进而完善海外子公司、经销商，提高服务响应速度，增强市场黏性。