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纳科诺尔研究报告：锂电辊压设备龙头，干法固态设备赋予新成长。公司深耕辊压机等锂电设备，在国内市场中占据领先地位；同时，公司在干法和固 态电池等新型设备上具备一定的先发优势，有望充分受益于下一轮锂电设备开支 复苏和电池技术迭代。

深耕锂电辊压设备，产品向多元化发展 。公司深入研发和制备锂电辊压设备，2022 年国内市占率达 23.40%，与宁德时代、 比亚迪达成了长期合作协议。基于对锂电设备的深刻理解，公司向其他设备应用 领域进军，陆续开发干法超级电容器、碳纤维预浸布生产线等，2023 年开展干法 电极辊压设备的研制，不断实现产品的多元化发展。 

锂电设备迎新周期，存量更新与新技术并存。 2025 年下游锂电池有望迎来新一轮扩张，部分原有设备也存在更新改造需求。据 盖世汽车不完全统计，2024Q3 动力电池企业在国内外新投建项目共计 25 个，总投 资金额超 991 亿元，规划动力电池产能超 281GWh。同时，明后年有望成为干法电 极、固态电池产品研制、量产的关键阶段，新技术的加速落地或助力其上游锂电设 备行业发展，其专用设备有望优先实现放量。

前瞻干法/固态设备，打造业绩新增长点。 干法电极方面，基于公司多年辊压设备生产经验，结合清研的优质研究基础，公司 具有先发优势。今年成功推出“粉体成膜双面复合一体化装备”，该智能装备将助 推干法电极进入小规模化量产阶段；固态方面，公司与四川新能源汽车创新中心 （欧阳明高团队）合作开发固态电池产业化关键设备与工艺，前瞻布局固态领域。