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长高电新研究报告：开关类设备老牌企业，有望同时受益于主网与配网投资。开关类设备老牌企业，产品面向主网、配网市场。公司是国内隔离开关老牌 企业，通过收购增加组合电器、成套设备业务，覆盖发输变配各环节。电力 设备是公司核心业务，同时覆盖主网、配网市场，公司拥有三大生产基地， 拟发行可转债进一步满足生产需求。2024年公司员工持股计划落地。

能源转型推动主网投资，“十五五”期间预计维持高景气。“十四五”我国 电网投资保持快速增长，特高压与主网是重点，国家电网投资规模屡创新高， 2024年投资预计首超6000亿元。能源转型奠定输电通道建设需求，在大基 地和西南水电需求带动下预计“十五五”期间主网建设保持高景气。随着我 国抽水蓄能和西南水电的持续开发，气体绝缘输电线路（GIL）需求有望迎 来增长。

组合电器是主网投资核心设备，公司持续推动高电压GIS突破。组合电器 （GIS）和隔离开关是主网建设的核心设备，2023年统招规模分别约为200 亿元和16亿元，公司在国网统招中份额分别为4%（GIS）和15%（隔离开关）。 公司积极推动高电压GIS研发，2023年实现国网550kV统招突破，推动 363/750kVGIS产品开发，并且已完成550kVGIL型式试验，并新建配套产 能。

配网有望迎来新一轮投资，开关和变压器是重点方向。随着电力清洁化、绿 色化、智能化转型，我国配电网承载能力面临巨大挑战。从历史看，我国配 电网投资受客观需求和拉动内需共同驱动，未来配网投资有望迎来新一轮景 气周期，开关和变压器有望成为重要改造方向。

配电产品序列持续完善，扩产满足远期需求。公司拥有包括油浸式/干式变 压器、一二次融合柱上断路器、环保气体绝缘环网柜等在内的完整配电网产 品序列，2023年新产品陆续实现挂网运行和批量生产。2024年初“长高绿 色智慧配电产业园项目”落户衡阳国家高新区，为未来发展奠定良好基础。