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微芯生物研究报告：厚积薄发，收入增长在前方。公司在研适应症市场规模大，竞品少：西达本胺在研 MSS/pMMR 结直肠 癌适应症、西奥罗尼治疗小细胞肺癌以及治疗胰腺癌，其中结直肠癌 2022 年 新发病 51.71 万例，小细胞肺癌占全部肺癌的 13%-17%，患者人数多，市场规 模大。而 MSS/pMMR 结直肠癌、小细胞肺癌以及胰腺癌目前的治疗均尚属空 白，竞品少。公司产品已在部分适应症中取得突破性进展，小细胞肺癌和胰腺 癌的治疗也有取得突破性进展的潜力。

西达本胺三药联合治疗 MSS/pMMR 结直肠癌患者获突破：根据国家癌 症中心报告，2022 年中国新发结直肠癌病例 51.71 万例，其中 MSS/pMMR 亚 型占比超 90%，该亚型免疫治疗进展尚属空白，但西达本胺联合贝伐珠单抗 和信迪利单抗的突破性临床研究结果显示出三药疗法的巨大潜力。目前该三 药联合疗法已被 2024 年 CSCO 诊疗指南收录，西达本胺也被国家药监局纳入 “突破性治疗品种”。

西奥罗尼三线治疗小细胞肺癌准备申请上市，产品潜力较大：小细胞肺 癌（SCLC）恶性程度高，预后差。目前治疗以放化疗为主，大多数 SCLC 患 者易出现复发和耐药。西奥罗尼 II 期临床三线治疗小细胞肺癌 ORR 为 17.9%， DCR 为 64.3%。中位 PFS、DoR 和 OS 分别为 3.6 个月、8.2 个月和 8.4 个月。 西奥罗尼有望成为多靶点激酶抑制剂中的同类最佳产品。

可转债用于创新药三期生产基地建造：公司于 2022 年 7 月 5 日公开发行 6 年期可转换公司债券 5 亿元。截至目前，已转股 0.02%，暂不向下修订转股 价格。截至 2024 年上半年募投项目创新药三期基地已建造 66.85%。