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金工深度研究：ETF市场格局未定，未来发展仍可期（更正）。ETF连年扩容，竞争格局不断变化，但被动投资理念或已深入人心。截至2024年10月31日，国内共有1009只ETF，规模超3.5万亿元，其 中股票型ETF的规模和数量占比分别为81%和86%。过去5年ETF规模 复合年增长率超过 20%，基金公司间的竞争激烈，历年规模排序均有一定 变化，头部ETF基金公司大多具有规模较大的单品ETF，易方达和汇添富 ETF费率低于行业平均。当前跟踪沪深300的ETF规模已超万亿，中证A500 备受关注，债券、商品ETF也在稳步发展。本轮A股行情中ETF工具属性 凸显，凭借其高透明度、高便捷性的优势成为投资者参与A股的重要方式， 我们估算当前约有70%的ETF规模由机构投资者所持有。

ETF数量超千只，规模超3.5万亿，近期成交额和融资余额持续攀升

截至2024年10月31日，国内股票型、QDII型、货币型、债券型、另类 型ETF数量分别为866、79、27、20、17只，对应规模分别为28456、3097、 1588、1417、745 亿元。ETF 规模从 2019 年底的 7457 亿元快速扩容至 35303 亿元，沪市ETF规模大于深市，两市股票型ETF数量和规模领先， 其中宽基ETF是我国ETF市场中规模最大的品类。近期ETF成交额持续 攀升至日均过千亿，目前已有超300只ETF为两融标的，10月份融资余额 有较大提高。

ETF管理人竞争激烈，但产品布局大同小异，机构持有ETF规模高于个人

ETF 管理人之间竞争激烈，过去两年头部ETF管理人市场规模占比有所提 升，但规模前10的公司排序自2016年以来不断发生变化。大多头部ETF 管理人具有规模较大的单品 ETF，通常为宽基 ETF，少数基金公司着力发 展债券、另类、货币ETF品种。部分ETF费率已降至0.15%，其中易方达 和汇添富基金的 ETF 整体费率低于同业。ETF 的参与者方面，根据 2024 中报和10月末的份额数据，我们估计机构投资者持有约70%的ETF规模。

主流宽基指数ETF规模较大，部分行业和黄金ETF也成为主流品种

宽基ETF是目前市场主流，跟踪沪深300、科创50、上证50、中证500、 创业板指、中证1000等股票指数的ETF规模较大，另有跟踪非银行金融、 电子行业的行业型ETF规模靠前，黄金ETF和中证A500ETF近期规模扩 张较为明显。目前国内绝大多数行业均有ETF产品跟踪，策略类ETF仅红 利低波品种受到关注。债券ETF整体规模仍有待提升，黄金ETF是今年的 热门类别，但其余商品期货ETF仍待发展壮大。

ETF既可实物申赎，也可场内买卖，能通过一二级市场折溢价实现套利

ETF 是一类既可以在一级市场申购赎回，也可以在二级市场交易买卖的基 金品种，但通常一级市场申赎门槛较高。债券型、跨境型、商品型ETF可 进行T+0交易，股票型ETF也可以通过一二级市场的联通，实现当日申购 后卖出的操作。通过ETF的折溢价差可以实施ETF的套利行为，目前市面 上已有较为成熟的程序化ETF套利交易软件供投资者使用，但并非有折溢 价差时就可以套利，还需关注流动性、申赎限制、价格冲击等风险。