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工程机械行业2024年三季报综述：三季度业绩改善明显，内外需共振助力行业景气延续。市场表现：指数表现优于沪深300。2024 年初至11月6日，沪深300 指数上涨 18.84%，工程机械指数上涨25.85%，相对收益 7.01%，整体表现优于沪深300。指数区间最高涨幅49.75%，高于沪深 300 区间最高涨幅43.17%。区间最大跌幅-16.97%，低于沪深 300 区间最大跌幅-15.4%，板块较沪深300波动更大。

成长能力：国内市场筑底回升，海外市场稳中有进，行业营业收入历时两年恢复正增长。工程机械行业33 支个股2024年前三季度共实现营业收入 2679.59 亿元，同比+4.15%。2024年前三季度行业共实现归母净利润 238.67 亿元，同比+12.77%。利润端持续修复，主机厂表现优于零部件企业。

盈利能力：毛利率&净利率均有所改善，净利率改善更为明显。2024 年前三季度，工程机械行业毛利率25.81%，较2023年全年+0.64pct，盈利能力有所提升。细分去看，整机毛利率25.35%，较 2023 年全年+0.71pct，器件毛利率34.89%，较2023年全年-0.06pct，毛利率提升主要受益于整机盈利能力提升；前三季度行业整体净利率 9.17%，较 2023 年全年+1.54pct，其中整机净利率8.64%，器件净利率 19.59%，净利率提升同样受益于整机。

营运能力：主机厂现金流改善明显，经营质量有所提升。2024年前三季度，工程机械行业上市公司净现比为0.95。五大主机厂中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、三一重工净现比分别为0.35、0.38、0.79、0.71、2.49；恒立液压为0.74；浙江鼎力、中际联合分别为 1、0.79；安徽合力、杭叉集团、诺力股份分别为0.22、0.41、0.24。三一重工、浙江鼎力净现比≥1。

偿债能力：合同负债金额增加，后续确认收入有望增加。2024年前三季度工程机械行业合同负债157.37亿元，预收账款3.49亿元，合计 160.86 亿元，较 2023 年全年增加30.61 亿元。前三季度存货金额为 1132 亿元，较 2023 年全年增加67.15 亿元。