海外市场2025年度投资策略：基本面筑底回升，便是港股的春天.pdf

海外市场2025年度投资策略：基本面筑底回升，便是港股的春天。短期急速大涨后出现回落调整为正常获利了结，未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供 支撑，后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。港股科技龙头具备顺 周期复苏属性，同时受益AI长期产业趋势，具备长期配置价值。互联网板块业绩成长性及估值综合性价比优势仍然突出、适合底 仓稳健配置；阶段性辅以光学、半导体、汽车ADAS、电动工具作为进攻品种。

1、互联网：具备价值及成长的混合属性，板块性估值修复首要决定因素仍是宏观环境向好。（1）游戏：供给驱动需求，精品化 利好头部厂商，押注潜在爆品周期；（2）电商：消费分层态势显著，优选市场份额及货币化率上移机会；（3）本地生活：外卖 及到店盈利能力提升趋势有望于2025年强化。

2、电子：（1）消费电子：苹果手机AI手机创新应用、以及更大范围的硬件配置升级或将驱动2025年iPhone销量增长，远期折叠屏、 桌面服务机器人、AR眼镜等潜在新品进展有望提振果链估值。光学是更优赛道，2025年手机光学升级持续、AR光学起量、2025年 底汽车ADAS下沉有望实现三重行业β共振。（2）半导体：需求端或温和复苏，成熟制程延续供过于求格局。

3、汽车：整车板块估值阶段性放大特征显著，行业竞争格局持续胶着，关注2025Q1淡季逢低布局，埋伏2025年新车爆品周期。 2025年智能驾驶将迎产业奇点，ADAS在整车竞争要素的重要性提升，优选品牌势能向上、2025年车型矩阵丰富的品种。端到端模 型算法路径明朗后ADAS迭代加速，硬件降本带动供应商收入规模化，港股汽车电子板块持续扩容。

4、计算机：围绕国产替代、行业景气度、鸿蒙/AI主线轮动。港股SaaS企业仍处估值低位，短期估值对港股流动性较为敏感，中期 估值提升仍有赖行业景气复苏、以及产品标准化程度对应运营利润率提升。

5、电动工具：短期估值受制美国关税政策及再通胀风险，龙头积极加速产能全球化布局以缓冲短期盈利波动影响，中期美联储降 息仍是大方向、电动工具产业上行趋势明确。