榨菜行业发展复盘&展望.pdf

榨菜行业发展复盘&展望。榨菜产业链发展成熟，需求端持续结构升级，供给端一超多强的格局稳定。榨菜作为一种以青菜头为原料的佐餐调味食品，主要用于下饭、就馒头等场景，主销于流通KA商超等C端渠道。相较其他酱腌菜，榨菜品类供需端发展成熟；尤其包装榨菜近年呈品牌化、精品化、集中化趋势。榨菜需求总量趋稳，近年包装化、品牌化发展带动行业量价齐增，且以价值增长为主； 15-23年榨菜销售量/均价CAGR分别约1.9%/3.6%。供给端：榨菜生产集中，竞争格局稳定；且近年市场份额持续向头部企业集中，如涪陵榨菜市占率从2008年21.28%→19年36.41%，同期CR5从 46.15%→72.24%。

涪陵榨菜量价发展复盘：公司以价为主、量随价增，并实现规模扩张、盈利跃迁。

涪陵榨菜引领行业价格带跃迁：08年以来乌江品牌持续调价，且相对其他调味发酵品，提价频率更高（平均1-2年）、幅度更大，最终净利率更 高；作为中高端榨菜市场主导者，涪陵榨菜引领行业主流价格带跃迁，从0.5元/包→2.5元/包。

涪陵榨菜的经营策略：以价为主、量随价增、盈利爬坡； 在需求升级、景气期，公司顺势实现量价齐升。