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波司登研究报告：多维度探讨品牌的焕新与未来。历史复盘：波司登的“崛起”与“焕新”。 公司是一家以羽绒服为主的多品牌综合服装经营集团，主要从事 自有羽绒服品牌的开发、设计、生产及销售，并拥有羽绒服贴牌加工 管理、女装、多元化服装等非核心业务。2007 年公司上市后，大致可 以分为多元化扩张（2007~2013 年）、产品及渠道调整（2014~2017 年）、聚焦主航道（2018 年~至今）三个阶段。

多维度探讨公司三年品牌重塑进程。 公司领先品牌定位+领先商品+领先渠道经营驱动业务持续高质量 发展，首个三年战略转型期间公司收入/业绩复合增速分别达到 15%/41%。具体来看，1）产品方面通过细化价位带及拓展品类聚焦不 同消费者核心痛点，拓宽穿着场景。2）渠道方面落实单店聚焦模型， 根据位置、受众群体等匹配货品。3）供应链方面采取精细的订货模式，以降低羽绒服强季节性带来的不确定性，配合以柔性快反、高效一体 化机制。

如何看待品牌未来增长驱动力？ 据立鼎产业研究院，我国羽绒服市场规模从 2014 年的 693 亿元提 升至 2021 年的 1461 亿元，年复合增速达到 11.2%；其中奢侈羽绒品 牌正在加速入局填补高端需求。波司登锚定国产高端空白领域，技术 赋能带动产品创新，重磅推出专业“登峰”系列，品牌力持续向上。 另外，公司通过场景开发与新品类拓展打开成长空间，陆续推出冲锋 衣、滑雪服、防晒衣等打造爆款，夯实在户外领域的布局，向科技性 服饰转型。