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保利发展研究报告：行业龙头地位稳固，强化“中心城市+城市群”深耕战略。业务以不动产投资开发为主。公司 2023 年实现收入 3468.3 亿元，同比增速 为 23.4%。2023 年房地产业务实现收入 3225 亿元，同比增速为 25.7%。

坚持“中心城市+城市群”深耕战略，销售排名稳居行业第一。2024H1 签约 销售金额 1733.36 亿元，同比增速为-26.8%；销售金额市占率从 2021 年的 2.94%提升至 2024H1 的 3.68%，销售排名跃居行业第一。公司 2024H1 在核 心 38 城中，32 个市占率排名前五，11 个排名第一，城市深耕战略效果显著。

合理控制投资节奏，拿地聚焦高能级城市和核心都市圈。2024H1，公司拿地 强度(新拓项目总地价/签约金额)大幅降至 7.3%。降低拿地强度的同时，新增 项目的权益占比显著提升。投资更加聚焦高能级城市，2024M1-M9 高能级城 市拿地权益金额占比高达 95.5%，拿地均价显著提升的同时溢价率明显降低。

持续压降土储规模，积极开发优质土储，在建项目中高能级城市占比持续提升。 从土储结构中，可以看出公司从 2022 年开始更加聚焦“中心城市+城市群”的 深耕战略。土储面积自 2021 年开始持续下降；一方面积极拓展和开发优化土 储，在建面积中高能级城市占比持续提升。2024H1 期末，公司未售土储建面 13046 万平，同比增速为-9.9%。2024H1 期末，本年在建面积中高能级城市 占比为 68.1%；待开发面积中高能级城市占比为 53.5%。

积极提升优质新货占比，已售待结转项目中高能级城市占比持续提升。2022 年以来，新开工项目中高能级城市占比持续提升，2024H1 期末，高能级城市 本年新开工面积占比提升至 67.4%。2024H1 期末，高能级城市签约未结转面 积占比为 68.5%，较 2023 年的 65.4%进一步提升。