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越南投资攻略：资本市场及投资工具。海外市场产品系列研究介绍。百年变局之下，世界经济周期同步性下降，产业链、价值链加速重构，经济 发展的不确定性增加，全球配置、分散投资的理念开始深入人心。如何拓宽 投资视野，把握更优的结构性投资机会，并进行科学的全球资产配置，成为 投资者关注的重要议题。为此，华泰金工开启了海外市场产品系列研究，旨 在深入挖掘海外细分市场的投资潜力，梳理出多元、分散的底层可投资产品 集合，并构建相应的组合配置方案，来满足投资者日益增强的跨境配置需求。

为什么关注越南市场？

越南作为中国一衣带水的邻居，具有出色的地理位置优势和人口资源优势， 长期保持了较高经济增速，并且抓住了全球化浪潮中的产业重构机会，也因 此吸引了全球投资者的关注。本文主要围绕越南资本市场展开，重点介绍了 如何通过基金产品投资越南，试图为关注越南市场，并在组合中引入越南资 产的投资者提供一份“一站式”投资指南。

越南证券市场有哪些可投资品种？

越南目前已经形成了以胡志明交易所和河内交易所为主体，下辖三个市场， 涵盖股票、债券、基金、权证、期货等多类型投资品种的证券市场。其中， 胡志明市交易所挂牌股票主要为大型蓝筹股，河内交易所主要承接中小型企 业上市，而河内交易所下辖的UpCom市场则主要服务于尚不具备上市资格 的公司，以及主板退市公司。除股票之外，胡志明交易所上市证券品种还包 括债券、基金、ETF和权证；河内交易所的产品还有政府债券和衍生品。

如何通过基金产品投资越南？

越南基金市场已经涵盖开放式基金、封闭式基金、ETF等多种类型，其中， ETF 无论是数量，还是规模占比，都占据主导，是外国投资者参与越南市 场的重要渠道。考虑到越南外汇管制较为严格，投资者也可以通过其他地区 发行的越南主题基金来参与越南市场，目前中国内地、中国香港、中国台湾、 美国、新加坡等地均有聚焦于越南的基金产品。但要注意，海外越南主题基 金受到汇率波动和外资持股限制的约束，业绩表现整体弱于越南本地基金。

投资越南的预期收益如何？

分别采用胡志明指数和国债综合财富指数表征越南的股、债资产，2015 年 4 月以来两者年化收益率均在8%以上，据此构建的固定比例股债组合，以 及风险平价组合的年化收益率均在9%左右，采用代表性基金也能得到类似 结论。此外，越南股市和中、美股市的长期相关性较低，在组合中引入越南 资产也有利可图，以全仓配置沪深300为例，若将20%仓位分配给胡志明 指数，则不同考察区间内，组合的收益、波动和回撤表现都有所提升。

投资越南市场需要注意哪些风险？

1、汇率风险，若越南盾大幅贬值，即便投资的股票是上涨的，最终账户也 可能是亏钱的；2、市场有效性风险，越南股市机构化程度不足，散户占比 高，市场波动大，容易涨过头或跌过头；3、流动性风险，越南股市 2023 年日均成交金额约6亿美元，流动性不算充裕，增加了交易成本和变现难度； 4、资金流出风险，越南股市外资参与度较高，容易受到全球热钱追捧，一 旦热钱流出，市场将会承压；5、经济波动风险，越南经济高度依赖外部贸 易，股市牛熊和出口息息相关，需关注全球经济环境变化对越南的影响。