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机械行业三季报总结：遵循三大机械投资逻辑，关注三季报业绩筑底回升子行业。三季报显示机械行业整体景气依然低迷，个别向好的行业有半导体设备、船舶集装 箱、工程机械，有望筑底的有锂电、光伏和3C装备。

三季报显示，机械行业整体景气依旧低迷。2024年前三季度机械行 业619家上市公司营业收入合计1.69万亿元/yoy+4.3%，净利润1097 亿元/yoy-6.1%，毛利率22.7%/yoy-0.76pct，净利率 6.5%/yoy-0.81pct。

把握机械装备行业三大投资逻辑：1）科技驱动：中国装备制造业从 人力资源驱动到投资驱动到资源驱动，全面进入科技驱动阶段，面 临数字化智能化升级，看好半导体国产化、人形机器人及产业链上 的数控机床、传感器等行业。2）从出口产品到装备全球：看好具备 出海能力的子行业，包括：工程机械、铁路装备、3C装备、注塑机、 矿山机械、手工具等。3）看好产能过剩行业的并购整合机会。

三季报机械各板块间存在分化：1）景气向上的行业：半导体设备、 船舶集装箱、工程机械等。半导体设备依然是增速最快的行业，收 入yoy+36.7%，净利润yoy+26.6%，毛利率43%/yoy+1 pct，净利率 17.8%/yoy-1.4pct。船舶集装箱行业利润增速快于收入增速，预计盈 利将继续抬升：收入 yoy+25.5%，净利润 yoy+33.7%，毛利率 11.3%/yoy-1.5pct，净利率 2.1%/yoy+0.1pct。工程机械景气向好：收 入yoy+1.6%，净利润yoy+12.3%，毛利率26.1%/yoy+0.6pct，净利 率9%/yoy+0.9pct。2）新能源装备：光伏设备业绩压力较大、锂电/ 风电设备有望筑底回升。光伏设备收入继续增长yoy+28.3%，但净 利润 yoy-4.2%，盈利能力下降，毛利率 30.5%/yoy-4.5pct，净利率 14%/yoy-4.8pct，资产负债表压力较大。锂电设备业绩继续恶化，收 入yoy-23.8%，净利润yoy-76.9%，毛利率30%/yoy-2.6pct，净利率 3.3%/yoy-7.5pct，合同负债由负转正yoy+9%。风电零部件收入yoy 10.2%，净利润yoy-46%，毛利率18.0%/yoy-2.4pct，净利率 4.7%/yoy 3.1pct，合同负债yoy扩大至59%。3）通用设备行业景气依旧低迷： 工控自动化收入yoy+16.2%，净利润yoy-1.7%，毛利率29.3%/yoy 1.8pct，净利率10%/yoy-1.8pct；机器人收入yoy-7.6%，净利润yoy 34.5%，毛利率21.8%/yoy+0.7 pct，净利率 1.9%/yoy-0.8pct；机床及 零部件收入yoy+3.5%，净利润yoy+6.7%，毛利率25.6%/yoy持平， 净利率3.9%/yoy+0.1pct；仪器仪表收入yoy-0.7%，净利润yoy-9.4%， 毛利率37.4%/yoy+0.3 pct，净利率 8.7%/yoy-0.8pct；激光设备：收 入yoy+9.4%，净利润yoy+23.6%，毛利率29%/yoy-2.2 pct，净利率 9.6%/yoy+1pct。