制药和Biotech行业2024年三季报总结：进入新一轮产品周期，看好创新国际化.pdf

制药和Biotech行业2024年三季报总结：进入新一轮产品周期，看好创新国际化。行业中长期向好趋势确立。根据 Wind 数据，我们纳入分析了 58 家 A 股化学制药公司的情况，行业整体 2024 年前三季度营业收入同比增速 为 2.6%；2023 年 Q1 至 2024 年 Q3 单季度营收同比增速分别为 2.9%、 9.5%、-1.9%、1.3%、2.5%、3.8%、1.5%；2024 年前三季度行业整 体扣非归母净利率 12.9%（yoy +1.2pct），盈利能力持续提升，经营 情况持续向好。同时，我们分析了 25 家 A 股和港股 Biotech 公司产品 商业化情况，2024 年上半年产品销售额达到 280.50 亿元(yoy +47%)。 刚性需求的释放、创新产品周期以及行业产品结构改善；同时，国产 创新不断提质，创新药“出海”提速，行业中长期向好趋势确立。

新产品周期和院内复苏共振。从 2015 年开始，国内制药工业从研发生 产到终端销售和医患使用，先后经历了供给侧、产品定价体系、诊疗行 为规范等系统性改革和治理。产业内相关企业的经营也逐渐从这种大 的政策调整中走上正轨。《全链条支持创新药发展实施方案》的推出， 更加明确了产业的发展方向并为之护航：创新、不断提质的创新。我们 持续看好国内制药工业在创新升级和国际化背景下，国内市场迎来新 一轮产品周期所带来的的中长期投资机会；2019 年到 2023 年上市的 新产品，由于外部因素导致商业化受到不同程度影响，随着医疗机构诊 疗恢复，这些产品预计会迎来集中放量阶段，新产品周期和院内复苏有 望形成共振。