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电子行业2024年三季报总结：经营稳中向上，持续看好端侧AI、算力和自主可控。截至 2024 年 10 月 31 日，除中芯国际和华虹公司，按照申万分类(2021 年) 的电子行业上市公司已全部公布 2024 年三季报：469 家公司（不含 B 股） 2024 前三季度营业总收入和归母净利润分别为 24329 亿元和 1035 亿元，同 比分别增长 18.09%和 36.56%；2024Q3 单季度营业收入和归母净利润分别为 9167 亿元和 406 亿元，同比分别增长 19.04%和 20.24%。

半导体：IC 设计方向，SoC 芯片、CIS 芯片、存储芯片等库存维持健康水 平，Q3 是消费电子传统旺季再叠加去年同比较低基数，部分设计公司收入 同比实现较高增长，我们预计四季度增长趋势有望持续。同时，和自主可控 相关的设备及零部件板块，相关公司在手订单充裕以及 2023H2 以来的下游 存储厂扩产恢复，板块整体维持了较快的同比增速，而材料板块受益于需求 复苏趋势下晶圆厂产能利用率的改善，业绩呈持续改善态势。

被动元器件：Q3 被动元件行业进入传统旺季，虽然旺季特征不如往年明显，但 整体稼动率相比 Q2 依然有所提升。利润端受到人民币升值影响，毛利率和利润 表现环比较平。展望 Q4 有多款安卓旗舰新品发布，叠加国内外购物节促销活动， 需求有望进一步提振。更长远来看，被动元件下游向着汽车、工业占比提升的方 向优化，且 AI 的逐步渗透也给云端服务器、端侧消费电子等带来新的增长动力。 随着消费类、工业类需求企稳，电动车需求继续增长，新一轮上行周期有望开启。

PCB：CCL 环节，看好全球 CCL 龙头生益科技，公司积极推动产品结构升级， 盈利能力持续提升，高速 CCL 获 AI 客户认证，高速高频、封装、汽车成长性持 续凸显。

消费电子：经过一段时间迭代，模型能力逐渐成熟，由于具备隐私性、安全性、 低延时、低成本和个性化等优势，端侧 AI 潜力巨大，消费电子有望掀起一轮硬 件创新潮，苹果硬件基础、软件生态上优势巨大，有望成为端侧 AI 的引领者， 果链中处于价值量提升的环节有望实现量价双升。

面板：2024Q3 大尺寸面板价格小幅度回落，随着 10 月面板厂商控产保价，我们 预计 Q4 面板价格有望企稳。随着各家厂商对产能控制逐渐成熟，相关公司的利 润率保持稳定，行业龙头高世代线及产能优势明显，成本控制能力更强。