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华昌达研究报告：智能装备领先企业， 内生+外延双轮驱动。智能装备领先企业，深圳高新投是第一大股东，公司内生+外延协同发展空间大 。公司成立于 2003 年，并于 2011 年在深交所挂牌上市。公司主要生产智能制造装 备及自动化系统，产品涵盖汽车、新能源、轨道交通等领域，提供工业机器人、 自动化生产线、智能仓储物流系统等工业自动化解决方案。

智能制造装备行业稳健向上，机器人、物流仓储、智能装配、锂电等多点开花。 （1）机器人自动化： 2023 年营收占比达 18%。全球焊接机器人及全球智能焊接 机器人市场规模增长迅速，根据 GGII 数据显示，2023 年全球智能焊接机器人销 量为 0.40 万台，预计至 2030 年全球销量将达到 5.03 万台，2023-2030 年 CAGR 达 43.6%，市场规模预计超过 80 亿元。 （2）物流仓储自动化： 2023 年营收占比达 45%。智能仓储在商业配送和工业应 用领域渗透率不断提升。2021年中国智能仓储市场规模达到 1145.5亿元，预计至 2026 年有望达到 2665.3 亿元，2021-2026 年 CAGR 预计达到 18.4%。 （3）自动化输送智能装配生产线 ：2023 年 营 收 占 比 达 37%。 根 据 MarketsandMarkets，2021 年全球智能制造市场规模为 887 亿美元，预计 2027 年 将达 2282 亿美元，2022-2027 年 CAGR 达 18.5%。 （4）新能源车渗透率持续提升，公司向锂电领域持续拓展：据 IEA，全球新能 源汽车销量 2023 年达 1400 万辆，预计 2030 年将达到 4,400 万辆，2023-2030 年 CAGR 达到 18.7%。2023 年全球新能源车渗透率 18%，预计 2030 年渗透率将达 到 30%，锂电自动化设备需求提升空间大。公司作为智能自动化装备系统服务 商，未来公司将依托自身技术优势寻求业务向锂电行业延伸。根据公司公告，公 司正与锂电设备行业相关公司进行接触，筹划一项现金收购股权的事项。

优质客户合作稳定、积极拓展海外市场，持续扩张业务版图 。（1）公司为宝马、通用、大众、VOLVO、福特、克莱斯勒、日产、本田、丰 田、特斯拉、戴姆勒、比亚迪、吉利、赛力斯等众多世界 500 强客户提供智能装 备产品和服务，并获得客户一致好评。公司在中国上海、武汉、烟台、十堰和美 国底特律、新泽西设有生产制造基地和研发中心，业务面向全球核心客户市场。 （2）深圳高新投集团是公司第一大股东，有望凭借自身产业资源优势，适时为 公司注入优质资产。在资源整合与资金支持下，公司主营业务有望进入发展快车 道，盈利能力逐步提升，进一步优化下游应用布局，打开全新市场。