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汽车行业2024年三季报综述：总量环比向上，优质整车与汽零加速成长。行业：政策带动 Q3 景气向上，优质自主表现突出。 产销规模增长推动行业收入提升，2024Q3 行业总营收 8727 亿元，同比+0.1%，环 比+2.9%，毛利率 17.4%，同比+0.4pct，环比+1.0pct，期间费用率 12.7%，同比 +1.2pct，环比+1.2pct。2024Q3 行业整体归母净利润 320 亿元，同比-13.6%，环 比-13.7%，归母净利率 3.7%，同比-0.6pct，环比-0.7pct，业绩有所下降系子板 块结构影响，优质自主与汽零公司业绩保持高增长。营运能力方面，2024Q3 经营 性现金流净额占收入比重环比下降，应收账款周转天数环比提升，存货周转天数 环比下降，存货周转效率提升。

乘用车：营收规模持续增长，优质自主加速成长。 三季度以旧换新效果持续显现，叠加行业优质供给持续推出，带动乘用车行业 2024Q3 实现营收 5195.2 亿元，同比+2.2%，环比+7.8%，毛利率 17.4%，同比+0.6pct， 环比+1.4pct。2024Q3 乘用车归母净利润 156.1 亿元，同比-21.4%，环比-16.8%， 归母净利率为 3.0%，同比-0.9pct，环比-0.9pct，业绩出现下滑主要系优质自主 加速成长致经营出现分化，比亚迪、赛力斯等业绩高增，上汽集团、长安汽车下 滑明显，广汽集团出现亏损。2024Q3 经营性现金流净额占收入比重环比提升，应 收账款周转天数环比提升，存货周转天数环比-2.1 天，效率提升。

零部件：规模效应带动毛利提升，优质汽零保持高成长性。 受益产销规模的增长，零部件 2024Q3 实现总营收 2404.9 亿元，同比+1.9%，环比 +3.4%，毛利率 18.0%，同比+0.2pct，环比+0.3pct。业绩方面，2024Q3 零部件归 母净利润 123.9 亿元，同比-4.2%，环比+0.6%，归母净利率为 5.2%，同比-0.3pct， 环比-0.1pct。利润下降主要系经营分化，智能驾驶/智能座舱/智慧光源/高速连 接器等赛道优质汽零企业收入业绩保持高增速，大幅好于板块整体。2024Q3 零部 件经营性现金流净额占收入比重环比下滑，应收账款周转天数环比提升，存货周 转天数环比下降，营运效率有所提升。

卡车和客车：交付淡季影响，营收业绩环比下降。 2024Q3 卡车实现总营收 970.9 亿元，同比-13.3%，环比-15.4%，实现归母净利润 30.9 亿元，同比-13.5%，环比-35.0%，业绩下滑主要系需求短期疲软。客车板块 2024Q3 实现营收 155.8 亿元，同比基本持平，环比-17.1%，归母净利润 9.3 亿元， 同比+34.8%，环比-26.0%，收入环比下滑主要系交付淡季，利润同比保持增长。