光大银行研究报告：规模增速放缓，单季净息差回升.pdf

光大银行研究报告：规模增速放缓，单季净息差回升。光大银行发布2024年三季度报告，24Q1~3营收、PPOP、归母利润 同比分别变动-8.8%、-10.9%、+1.9%，增速较24H1分别变动+0.01pct、-0.36pct、+0.20pct。从累计业绩驱动来看，拨备计提减少、规模扩张、 其他收支形成正贡献，净息差收窄、成本收入比提升、净手续费减少为 主要拖累。单季度来看，24Q3拨备计提贡献为主要贡献。

亮点：（1）测算单季度净息差环比回升。据测算，24Q3净息差1.58%， 环比24Q2提升4bp。资产端收益率下行压力仍在，测算24Q3生息资 产收益率3.71%，环比下降6bp；而负债端成本改善显著，测算24Q3 计息负债成本率2.16%，环比下降9bp，支撑息差企稳。（2）资产质量 平稳。24Q3末公司不良贷款率1.25%，较24Q2末持平；24Q3末拨备 覆盖率170.73%，较24Q2末下降1.72pct。测算24Q1~3不良新生成 率1.02%，同比回落34bp，资产质量整体保持平稳。（3）风险加权资产 保持低增速，核心一级资本充足率回升。公司规模扩张放缓，24Q3末 风险加权资产同比增速0.88%，低于内生资本增速（ROE*（1-分红率）， 约7.0%），带动24Q3末核心一级资本充足率环比回升8bp至9.67%。

关注：（1）规模增速放缓。24Q3末公司生息资产同比增长0.8%，其中 贷款同比增长3.6%，投资类资产负增4.7%；负债端，24Q3末计息负 债同比微增0.2%，存款较年初缩量152亿元。（2）净手续费增长承压。 公司24Q1~3净手续费同比负增20.6%，拖累业绩表现，预计主要受行 业降费政策、居民消费偏弱以及投行业务缩量等多重因素影响，关注后 续表现。