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长沙银行研究报告：单季息差环比回升，其他非息保持高增。长沙银行发布 2024 年三季度报告，24Q1~3 营收、PPOP、归母利润 同比分别增长 3.8%、3.2%、5.9%，增速较 24H1 分别提升 0.52pct、 2.19pct、1.84pct，营收、PPOP、归母净利润增速均有所回升。从累计 业绩驱动来看，规模扩张、其他收支形成正贡献，净息差收窄、净手续 费、成本收入比形成拖累。

亮点：（1）测算 24Q3 单季净息差环比回升。测算公司 24Q3 单季度净 息差 2.08%，环比 24Q2 提升 5bp，主要受益于负债成本管控卓有成 效，缓解息差下行趋势。资产端，测算 24Q3 生息资产收益率 4.18%， 环比 24Q2 下降 2bp。负债端，测算 24Q3 计息负债成本率 2.03%，环 比 24Q2 下降 6bp，已连续 3 个季度改善，处于城商行较优水平。公司 强化负债限额管理，落地差异化定价策略，同时存款挂牌利率下调成效 持续显现，息差下行压力得到缓解。（2）其他非息高增。公司 24Q1~3 其他非息同比增长 46.3%，其中投资收益同比增长-6.08%，公允价值 变动损益同比增长 559.33%；另外，前三季度其他综合收益同比增长 181.04%，预计主要得益于债牛行情下交易性金融资产、其他债权投资 账面浮盈。考虑到近期财政支持实体力度加大，经济预期改善，预计债 市盈利贡献可能逐步收敛。（3）核心一级资本充足率趋势上升。24Q3 末公司核心一级资本充足率为 9.93%，连续 5 个季度上升，主要是公 司优化业务结构，风险加权资产增速大幅下行至 4.02%。

关注：（1）存贷增速回落。24Q1~3 贷款、存款同比增速分别为 11.3%、 8.9%，增速较 24H1 分别回落 3.86pct、5.26pct。（2）中收继续承压。 24Q1~3 公司净手续费收入同比减少 17.83%，较 24H1 降幅环比收窄 5.83pct。公司手续费增长承压，预计主要受降费政策影响，后续随着资 本市场活跃度回升、居民消费需求复苏，叠加去年四季度可比基数效应 下，中收有望回暖。（2）关注率上升。24Q3 末公司不良贷款率 1.16%， 较 24Q2 末持平；关注率 2.48%，较 24Q2 末上升 22bp，资产质量前 瞻指标有所波动，关注消费贷风险状况。24Q3 末拨备覆盖率 314.54%， 较 24Q2 末提升 1.78pct，拨备安全垫扎实。测算 24Q1~3 不良新生成 率 1.36%，同比下降 13bp。