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金融工程专题报告：本轮上涨行情走到哪了？如何判断行情所处位置？复盘本轮行情起涨点：哪些资金深度参与？ 参照历史流动性推动的牛市平均上涨指数空间，本轮行情极 具参与价值，大概率政策持续释放的流动性将填平“洼 地”。本轮与过往牛市不同的是散户积极参与，体现出较强 的“热钱”特征，机构资金介入偏慢。机构方面，节前积极 参与且程度较深较为提前的是外资交易型资金，外资配置 型、国内公募相对谨慎，节后融资盘参与积极。

哪些指标能帮助我们判断行情所处位置？ 外资代表指标推荐关注北向成交活跃度指标、EPFR 主被 动资金流入。当前指标显示北向继续加仓外资活跃度维 持高位。  内资中推荐跟踪风险偏好更高的融资净买入指标，指标 最新值提示当前并非阶段顶。  衍生品角度，股指期货升贴水指标同样未提示阶段顶。 拥挤度、新高占比、距离关键均线的距离等因子复合成 的市场情绪指标提示宽基层面，中证 1000 弹性犹存，沪 深 300 稳定向上，整体看当前情绪高涨，并未出现阶段 顶常见的背离情况。  整体看择时指标并未提示见顶。