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银行业专题报告：化存控新，后而弥坚，2024H1上市银行资产质量观察。当期不良指标平稳，动态指标或反映一定不良生成压力。不良指标与实际资产质量关系弱化，前瞻指标反映压力尚存。2024H1上市银行 不良率保持平稳，不良额增速略缓，但银行可通过做大规模、加速处置、放松不 良认定标准等方式减少不良率的扰动，故当前通过不良指标判断银行资产质量的 方式或失效。我们认为当前上市银行资产质量压力尚存：第一、不良额增长仍处 正区间，同时测算城、农商行不良生成率边际上升，反映当前部分银行风险资产 仍处暴露阶段；第二、逾期率、关注率前瞻指标边际上行，关注类贷款作为不良 贷款的蓄水池，在经济复苏放缓的环境下未来流向不良池概率加大。此外90天 以内逾期贷款增速上升或体现年内小微及个体工商户经营压力仍大故形成违约； 第三、90 天以上逾期贷款偏离度上升，城、农商行已减值贷款比例较不良贷款 扩大，均表明银行对不良贷款的认定有所放松，或为当前资产质量承压下银行的 阶段性安排。未来若基本面长期呈弱复苏趋势，随着不良认定从松至紧的纠偏， 部分银行将面临已减值贷款及90天以上逾期重新纳入不良的回归冲击。随着政 策发力及银行风控能力不断提升，积极因素持续积累，未来资产质量改善可期。

对公资产质量稳步改善，零售风险有所波动

偏弱经营环境下，对公资产质量改善，零售风险上行。尽管高频数据反映企业经 营尚待复苏，部分企业现金流仍承压，但对公贷款资产质量仍呈改善趋势，我们 该现象主要源于：第一、银行逆周期收紧了对公信贷风险政策，逆向选择的过程 提升了客户质量；第二、央、国企等大型企业抗击系统性风险能力较强，现金流 虽边际承压，但其雄厚体量仍可满足其生产经营及还本付息；第三、受前期对房 地产及城投冲击的担忧，银行前瞻性的多计提了对公信贷拨备，故即使本期形 成损失，盈利所受影响仍有限。零售端由于偏弱的宏观环境及预期逐步向居民传 导，个人还款能力及意愿均下行，各类零售贷款不良率边际均上升。若居民收入 预期无法扭转，则部分银行个人经营贷、信用卡资产质量年内压力或延续。

外部环境及监管要求抬升拨备计提压力

农商行信贷拨备承压，股份行金融投资拨备计提不足。2024H1上市银行拨备指 标平稳，减值损失同比下降反哺盈利，但农商行信贷拨备同比大幅多计提，信用 成本上升，或源于个体工商户及小微企业较大经营压力下催生违约风险。对于非 贷拨备新资本管理办法中，将损失准备的口径由贷款拓展至承担信用风险的全部 资产，两年过渡期后非贷拨备需100%覆盖不良资产，股份行金融投资补计提拨 备压力较大。部分股份行需于年内补提金融投资拨备至第一年过渡期50%下限， 若保持当前计提比例，2026年末个别银行核心一级资本充足率降幅超0.50%。