锐捷网络研究报告：国产ICT设备创新先锋.pdf

锐捷网络研究报告：国产ICT设备创新先锋。公司是国内领先的ICT厂商，布局网络设备、网络安全、云桌面三大业务。公司为国内少数具 备高端交换机研发能力的企业，已规模交付 200G/400G 数据中心交换机，助力大型互联网公 司构建AI训练基础设施，紧抓白盒交换机发展机遇，与互联网头部厂商共同研发交换机。公 司服务能力快捷，渠道布局完善，通过直销服务大客户，并持续中标运营商集采。

深耕网络设备二十余年，以交换机产品为核心

锐捷网络是国内领先的ICT厂商，布局网络设备、网络安全、云桌面三大业务。交换 机是其核心业务，2022H1营收占比超过50%。公司拥有2万多家渠道合作伙伴， 布局80多个国家和地区。公司高度重视研发，同时积极拓展海外市场。

AI拉动高速率以太网交换机需求提升

AI大模型的发展拉动高速率交换机需求持续增长。据Dell’Oro Group预测，2023 年之后，全球AI后端网络中400G以上交换机份额将扩大，后续800G交换机将成 为主流。大多数AI推理服务器将通过以太网连接，英伟达也加入UEC联盟，拥抱 高速以太网交换机，推出Spectrum-X以太网网络平台，并计划后续每年更新产品。

算力基础设施建设拉动交换机需求

数字经济发展带动企业云计算投入持续加大，全球云计算市场2026年预计将突破 万亿美元。海外云厂商资本开支目前已逐渐恢复，国内互联网大厂积极布局智算 中心，运营商资本开支结构向云网投资倾斜，中国移动2024年算力资本开支预计 同比增长21.48%。综上，我们认为算力设施的建设将提升对交换机的采购需求。

公司综合实力领先，拥有优质客户资源

锐捷网络为国内少数具备高端交换机研发能力的企业，前瞻布局CPO交换机，已规模 交付200G/400G数据中心交换机，助力大型互联网公司构建AI训练基础设施。公 司紧抓白盒交换机发展机遇，与互联网头部厂商共同研发交换机。公司服务能力 快捷，渠道布局完善，通过直销服务大客户，多次中标运营商集采。