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核电设备专题报告：核电阀门受益于核准常态化，加速发展。核准常态化步伐加快，核电设备有望获益：核能是一种清洁、低碳、高效、 运行稳定的能源形式，在保障能源安全、推动能源转型、助力碳达峰碳中和及 气候目标实现中发挥着重要作用。中国加快推动能源绿色低碳转型，“十四五” 现代能源体系规划明确提出，到2025年，核电运行装机容量将达到70GW左 右。同时，核准机组连续三年10台以上，核准节奏加快，核电设备迎来快速 发展。

核电站建设和维保需求带动核电阀门需求提升：核电产业的上游主要涉 及核电设备、核燃料核材料的供应等;中游主要涉及核电站的建设、运营;下游 主要涉及发电、维修和后处理市场。核电站建设加快，中国核能行业协会预计 2025 年核电产业新开工项目投资规模为2310亿元，并且通过核岛设备占核电 设备投资的 46%和核岛阀门占核岛设备投资中的比例 12%，我们测算出新建 核岛阀门市场规模为63.76亿元；通过常规岛占核电设备投资的30%和常规岛 阀门占常规岛设备投资中的比例 19%，我们测算出新建常规岛阀门市场规模 为65.84 亿元。同时，我国坚持乏燃料闭式处理，后处理厂的建设也将积极推 动核电阀门需求发展。

行业国产化趋势明显，资质与经验形成技术壁垒：全球阀门业格局中， 中国已然发展成为世界阀门大国，尤其是在“制造强国”的战略推动下，近年 来国内阀门企业不断推进产业升级进程，并取得了一系列成果，国产化替代工 作成绩斐然。华龙一号的关键阀门技术突破，提高了核电站关键设备的国产化 率。核电行业进入的主要技术壁垒在于资质认证和经验。截止1H2024，国内 已取得核级核电阀门设计、制造许可证的企业仅有 26 家，核电阀门行业护城 河较深。