家电行业2024年三季报业绩前瞻：白电外销延续高增，地产+以旧换新政策带动厨电景气度恢复.pdf

家电行业2024年三季报业绩前瞻：白电外销延续高增，地产+以旧换新政策带动厨电景气度恢复。1-8 月空调内销微增、外销高增，地产+以旧换新政策有望催化白电、大厨电需求。根据产业在线 数据显示，2024 年 1-8 月空调行业实现累计产量 14043 万台，同比增长 12%；2024 年 1-8 月空 调行业实现销量 14271 万台，同比增长 12%，其中内销量同比增长 0.2%。冰箱 2024 年 1-8 月内 销量同比下降 2%；洗衣机 2024 年 1-8 月内销量同增长 8%。出口方面，2024 年 1-8 月空调外销 量累计同比增长 31%，冰、洗外销量同比分别+22%/+20%。成本上，铜价 3 月中旬快速拉升， 较年初已上涨近 14%。铝价小幅增长，钢价整体处于回落态势。

白电和零部件：空调外销高增长，内销均价持续提升。美的集团：根据产业在线数据，2024 年 1- 8 月美的空调内销量同比下降 3.5%，出口增长 30.6%，整体内外销同比增长 10.2%。我们预计公 司 2024Q3 收入和业绩同比分别+8%/10%。海尔智家：预计公司 2024Q3 收入同比+0%，业绩同 比+10%。格力电器：预计公司 2024Q3 收入同比+0%，归母净利润同比+5%。海信家电：预计 公司 2024Q3 收入同比+5%，业绩同比-15%。海容冷链：预计公司 2024Q3 收入同比-13%，业 绩同比-30%。盾安环境：预计公司 2024Q3 收入同比+8%，业绩同比-20%。三花智控：预计公 司 2024Q3 收入同比+2%，业绩同比+5%。华翔股份：预计公司 2024Q3 收入同比+8%，业绩同 比+0%。

厨电：地产+以旧换新政策持续刺激，传统/新兴厨电景气度均有所恢复。老板电器：我们预计公司 2024Q3 收入同比-5%，业绩同比-15%。亿田智能：预计公司 2024Q3 收入同比-50%，业绩同比 -90%。华帝股份：预计公司 2024Q3 收入同比-3%，业绩同比+20%。

小家电：自主品牌出海高成长，内销产品保持推新迭代。苏泊尔预计 2024Q3 收入和业绩同比 +5%/+8%。九阳股份收入和业绩同比-5%/-10%。新宝股份收入和业绩同比+15%/+5%。比依股 份收入和业绩同比+35%/+5%。小熊电器收入和业绩同比-10%/-30%。石头科技收入和业绩同比 +20%/+10%。科沃斯收入和业绩同比+5%/+1000%。莱克电气收入和业绩同比+25%/+28%。 飞科电器收入和业绩同比-15%/-30%。德昌股份收入和业绩同比+38%/+30%。

新显示和照明：新兴显示等待拐点，照明领域静待花开。我们预计海信视像 2024Q3 收入和业绩同 比-5%/-10%。极米科技收入同比+5%，利润预计同比转正。光峰科技收入同比+0%，利润同比 +2%。欧普照明收入同比-12%，业绩同比-12%。民爆光电收入同比+15%，业绩同比+10%。