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名创优品研究报告：超级品牌新十年，全球扩张进行时。以 IP 为亮点，全球生活好物零售商。名创优品致力于提供 IP 设计特 色生活家居产品，旗下已孵化 Miniso 与 TOP TOY 两大品牌。至 2021 年 Miniso 于全球/中国自有品牌零售市场市占率分别达 6.7%/11.4%，均为行业 第一，TOP TOY 于国内潮流玩具市场市占率为 1.1%，排名第七，至 2024 年年中公司已于全球开设线下门店 7063 家。

自有零售模式孵化 MINISO&TOP TOY 两大品牌：1）核心品牌名创 优品：为泛品类家居生活品牌，主打“性价比+IP”的特色零售，提供生活 家居、小型电子产品、包袋配饰、美妆工具、玩具、个人护理等 11 个品类 日用品，FY2023 年内平均每月推出 SKU530 个，核心 SKU 产品组合约 9700 个，已与迪士尼、漫威等 80+个 IP 授权商建立品牌联名关系。2）潮玩品 牌 TOP TOY ：诞生于 2020 年的第二品牌，致力打造全球领先的潮玩积木 梦工厂。通过自有 IP 开发与联名等方式打造自有产品，涵盖盲盒、积木、 手办、拼装模型等 8 大品类。

潮玩市场“一超多强”，TOP TOY 市占率第七。据弗若斯特沙利文数 据测算，GMV 口径下 2021 年潮流玩具市场 CR5 为 26.4%，市场集中度较 低，其中泡泡玛特以成熟的 IP 盲盒运营模式迅速破圈，以 47 亿元的 GMV 和 13.6%的市占率位居业内龙头，国际潮玩品牌乐高、Hot Toys、万代等市 占率分别达 7.5%/2.8%/1.4%。TOP TOY 于 2020 年进入潮玩行业，仅一年 的快速发展已抢占 1.1%市场份额，位居行业市占率 TOP7。

海外市场打法灵活，以代理商切入本地市场。公司早期以代理模式与 本土化运营切入新市场，促进品牌在本地市场的快速适应和本土化，有效 规模法规监管风险并降低运营成本。至 2024 年 6 月 30 日止，海外门店数 已达 2753 家，其中直营/合伙/代理门店数分别达 343/338/2072 家，近 4 年 年均净新增门店近 200 家。海外门店强势扩展下，FY24 海外收入达 55.21 亿元，同增 44.45%。