华阳集团研究报告：汽车电子多点开花，把握智能化发展机遇.pdf

华阳集团研究报告：汽车电子多点开花，把握智能化发展机遇。专注汽车电子领域，整体业绩稳中向好。华阳集团以视盘机代加工起家，2003年起步发展精密压铸，2010年 前瞻性布局汽车电子领域，并成功转型，形成当前汽车电子与精密压 铸两大核心板块。近年来，公司持续优化客户结构，积极拓宽海外市 场， 2024H1，公司整体实现营收41.93亿元，同比增长46.23%；归母 净利润2.87亿元，同比增长57.89%；其中，汽车电子业务实现营收 30.71 亿元，同比增长65.41%。

汽车电子全方位布局，产品升级紧跟市场需求

华阳集团汽车电子产品布局日益丰富，且趋向融合。其中HUD、车载无线 充电产品市占率位于国内前列，并逐步实现全球供应；座舱域控、精密运 动机构、数字声学等产品已陆续进入规模化量产阶段；电子外后视镜、 VPD、驾驶域控等新产品将陆续开始量产，打开增量空间。

1）公司HUD产品已连续多年处于市场领先地位，2024H1国内市场 份额为21.7%，成为份额排名第一的供应商。AR-HUD产品覆盖 TFT、DLP、LCoS等技术方案，且各方案产品皆已开发完成；此外， 公司正在推进HUD向全景式HUD进阶，并在国内率先推出VPD（虚 拟全景显示），定点项目预计明年实现量产。随着AR-HUD搭载车型 进一步向低价位段渗透，公司将受益于整体HUD市场渗透率的快速提 升。

2）公司为车载无线充电领先企业，2024H1公司市占率进一步提升至 25.30%，位列第一。产品已实现50W大功率技术升级，并支持自动 寻迹，NFC等多项便捷功能。2023年，产品已获得Stellantis集团、 北京现代、长安福特、长安马自达、一汽丰田、本田、长城、长安、 奇瑞、广汽、一汽红旗、江淮、比亚迪、金康赛力斯等多家客户订 单。

3）公司自2018年推出座舱域控1.0平台，至2024年已开启座舱4.0 平台规划布局。目前公司基于高通、瑞萨、芯驰等多类芯片方案的座 舱域控产品，目前长城、奇瑞、北汽等客户多个项目已规模化量产,后 续长安深蓝、长安启源、长安福特等多个平台型项目将陆续量产。 4）公司于2023年与先锋中国共同推出全新数字声学系统解决方案， 可实现多种沉浸式环绕声和主动降噪功能。公司已为长安、长城等车 企提供数字声学产品，并在2024年扩展至阿维塔、极氪、北汽等更多 合作伙伴，持续推动车载声学领域的高端化和多样化发展。

汽车智能化引领精密压铸业绩增长

华阳集团精密压铸业务受汽车智能化推动，增长较快。2023年实现营收 16.60 亿元，同比增长25.42%；新能源汽车作为汽车智能化的主要载 体，营收增长贡献较大。2024H1实现营收9.14亿元，同比增长 23.55%，应用于汽车智能化（激光雷达、中控屏、域控、HUD 等）相关零部件及光通讯模块相关零部件的销售收入同比大幅增长，新能 源三电系统、智能驾驶系统、汽车高速高频及 3C 连接器等零部件项 目订单额大幅增加。

客户结构持续优化，合作华为把握发展市场机遇

华阳集团拥抱新能源新势力车企，并积极开拓国际市场。公司与华为近年 合作日渐紧密。自2021年起，公司为华为参与开发的问界M5配套液 晶仪表、无线充电和NFC钥匙板块等产品；2022年，公司为进阶车 型问界M7配套W-HUD产品；公司的大功率车载无线充电、数字声学 等多类汽车电子产品及精密压铸零部件产品已配套华为合作品牌问 界、阿维塔、极狐、智界、享界等的多款车型。鸿蒙智行合作车型逐 步增长的销量，将为公司带来新一轮发展机遇。