教育行业2024年中报总结:板块延续复苏增长态势,K12教培景气度尤为显著.pdf
- 上传者:知**
- 时间:2024/09/29
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教育行业2024年中报总结:板块延续复苏增长态势,K12教培景气度尤为显著。教育行业中报回顾:2024H1,教育板块营收同比增长35%,归母净利润同比增长30%,强劲需求加持下板块延续复苏增长态势。分子板 块看,K12教培需求尤为旺盛,收入同增42%,杠杆效应下盈利能力改善明显,归母净利润同增182%。基础学历教育同样维持强势增长, 收入同比增长56%,归母净利润同比增长79%,盈利能力同样边际改善。民办高教经营稳健,收入同增13%,响应高质量办学投入增加、 归母净利润同比降低2%。公考赛道景气度高,但受低价竞争影响及上半年事业单位考试排期影响,板块收入承压同比-10%,但积极降本 增效下归母净利润同比+141%。职业培训中行动教育大客户战略保驾护航,收入+35%,扣非后归母净利润+39%。其他就业培训服务供应 商则因宏观环境承压、企业招聘意愿下滑,经营有所承压。
教育板块股价复盘:年初至今(2024/1/2-8/31)万得教育行业指数(886040.WI)承压回落,跌幅33%,跑输大盘30pct,系部分AI概念 炒作资金退潮及个别权重股回调所致。学历教育、K12教培质优标的仍能实现差异化超额收益,教育板块中共有7只标的实现上涨,其中 基础学历教育标的2只(成实外教育/天立国际控股),K12教培标的5只(思考乐教育/卓越教育/科德教育/学大教育/昂立教育)。
聚焦子板块:1)K12教培:2024年以来,监管表态积极,非学科合规机构牌照审批加速,高中学科培训渐进放开。但核心素养培训(编 程、思维、科学等)与高中线下营利性牌照供给仍相对稀缺,竞争格局相对温和。板块内标的收入业绩复苏态势明显,但不同扩张策略 下收入增速、盈利能力出现分化。广深区域龙头卓越、思考乐收入增长最快,分别+68%/+59%。2季度为学大教育个性化培训业务旺季, 季内归母净利率创历史新高;2)基础学历教育:上半年度监管环境呈稳定态势,以高中为主的基础学历教育需求依旧旺盛,系高中生 适龄人数增长及民办普高仍是普通高中教学体系的重要组成部分,此外从北大本部本科新生招录结构来看多元化升学重要性愈发突出, 基础学历教育公司有望发挥更大作用。天立国际控股上半年度实现快速增长,收入同比+74%至16.5亿元,归母净利润同比+70%至2.9亿 元;3)民办高教:选营仍在推进中,民办高教上市公司营收稳健增长,盈利能力分析受办学投入增加同比下滑;4)公考:国考省考两 度验证考公热情,参培率预计边际提升,但考虑系受行业竞争加剧、机构仍需解决历史包袱等原因综合影响,上半年度上市公司收入短 期承压下滑;5)职业教育:上半年度受宏观环境影响,就业培训供应商经营短期承压。企业家培训机构行动教育收入利润增长符合预 期,维持高比例分红,亮点值得关注。
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