百洋医药研究报告：品牌运营领军者，创新驱动未来增长.pdf

百洋医药研究报告：品牌运营领军者，创新驱动未来增长。品牌运营领军者，创新驱动未来增长 。公司 2005 年成立，2021 年在深交所挂牌上市，作为支持源头创新的医药产业化 平台，核心业务聚焦医学创新成果的产品开发、生产制造和商业化运营。现已在 骨健康、肝病、代谢性疾病等治疗领域孵化出多个品类领导品牌，如迪巧、扶正 化瘀、奈达、泌特等，并形成涵盖 OTC 及大健康、OTX 等处方药、肿瘤等重症 药以及高端医疗器械的丰富产品矩阵。我们看好公司核心 CSO 业务在现有存量 客户的基础上，通过“存量客户新增合作+外延 BD 拓展合作+集团孵化产品注入” 的三位一体模式下带来的增长潜力，以及拓展上游制药业务带来的潜在成长空 间。

选精品做强品牌，潜力大单品矩阵持续丰富。 品牌运营业务是公司的核心营收及利润来源，在 OTC 与大健康方面，公司深挖 产品优势，精准定位消费需求，经过多年运营，已成功孵化迪巧、海露、纽特舒 玛、等旗帜产品，品牌运营能力已获得验证，同时布局系列功效性护肤品，把我 市场发展新机遇；在 OTX 处方药方面，公司与存量客户深度合作的同时，持续 拓展新客户，目前已与泌特、安斯泰来、阿斯利康等企业达成商业化合作协议。

集团孵化注入创新药械产品，收购百洋制药布局医药工业。 公司不仅作为一个开放型的商业化平台向上游客户开放、与外部优秀药企合作， 同时通过母公司百洋集团与国家级科研院校的股权合作，旗下产业基金投资早期 的 Biotech 项目，前瞻性入局国内前沿 First in Class 创新药械开发并锁定其商业 化权益，待合作产品获批上市后，将交由百洋医药商业化平台进行运营，此类模 式有助于从“投-研-产-销”一体化流程中逐步建立起自身的创新孵化平台，以创 新促增长。此外，公司收购百洋制药有助于探索“医药工业生产+CSO”一体化 发展机制，打开长期发展的天花板。