建筑工程行业复盘历史七轮建筑行情：上涨空间时间龙头选择.pdf

上传者：真**
时间：2024/09/27
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建筑工程行业复盘历史七轮建筑行情：上涨空间时间龙头选择。复盘宽松政策下基建投资加速，央国企竞争优势强新签订单提升。(1)从基建投资增速看，四万亿推出后从 2008 年 11 月的 20%加速至 2009 年 6 月的 51%；2012 年宽松政策后从 2012 年初的-2.4%反弹至 2012 年 12 月的 24.2%；2021 年稳增长政策后由 2021 全年增 0.4%加速至 2022 年增 9.4%。(2)从新签订单增速看，11-13 年建筑央企 2011 年整体订单增速由 -2%回正至 2012 年的 15%，2013 年再提升至 18%；14-16 年央企整体新签订单增速由 2014 年的 7%提升至 2015 年的 11%，2016 年再提升至 23%；21-22 年央企新签增速由 2021 年的 12.8%提升至 2022 年 14.5%。

复盘宽松政策下龙头企业业绩加速反转，现金流同时改善。(1)12-13 年，建筑央企净利润增速由 2012Q2 的-8%提升至 2012Q3 的 20%，2013 年 Q1-4 净利润同比增速分别为 32/31/26/80%。(2)14-15 年，央企净利润增速由 2014Q4 的 1%提升至 2015Q1 的 13%，2015Q4 再提升至 21%。(3)16- 17 年，建筑央企净利润增速由 2016Q2 的 8%提升至 2016Q3 的 30%， 2017Q4 再提升至 40%。(3)20-21 年，建筑央企净利润增速由 2020Q4 的 11%提升至 2021Q1 的 63%。(4)2012 年建筑央企平均净现比由 26%提升至 2013 年的 152%，由 2014 年的 125%提升至 2015 年的 184%。

复盘中特估首次提出带来基建央国企重估，国资委政策催化第二轮上涨。(1)2022 年 11 月 21 日证监会主席首次提出探索建立具有中国特色的估值体系，第 1 轮中特估行情开启，中国交建/中国化学/中国铁建领涨，最高涨 48%/29%/29%，行情区间内 8 家建筑央企平均涨幅超 25%。 (2)2023 年 2 月 28 日国资委召开中央企业提高上市公司质量工作专题会，2023 年 3 月 16 日证监会表示加速推动建设中国特色现代资本市场，助力深化国资国企改革。第 2 轮中特估行情中国铁建/中国中铁/中国交建领涨，最高涨 51%/50%/33%，行情区间内建筑央企平均涨幅超 30%。