物业管理行业2024年中报总结：成长放缓但价值提升，寻求高质量发展.pdf

物业管理行业2024年中报总结：成长放缓但价值提升，寻求高质量发展。利润表分析：成长性放缓，减值影响板块业绩表现。24年上半年主要 物业管理公司实现营业收入1235亿元，同比增长6.9%，收入成长中 枢过去四年持续下滑。实现毛利润规模248亿元，同比-0.5%，整体毛 利率水平为20.1%，较去年同期下降1.5pct（同比-6.9%）。板块核心 经营利润规模155亿元，同比-1.9%，管理销售费用规模94亿元，管 理销售费率为7.6%，与去年同期比下降0.4pct，费率水平整体有所改 善。板块归母净利润规模为72亿，同比下降37.5%，板块归母净利率 为5.8%，较去年同期下降4.2pct，降幅达到了42%，信用及关联方应 收款的减值及其他非经常性的损益，是今年半年度板块收入增长但利 润同比下降四成的主要原因。

资产负债表分析：关注收款表现恶化。物业管理板块24年中期样本企 业总资产规模为 3313 亿元，同比增长 2.2%，总负债规模同比增长 4.1%，净资产规模同比增长0.5%，归母净资产同比增长0.2%,总资产 和净资产规模的增长速度持续走低。板块贸易应收款在24年中期规模 达到746亿，同比去年中期增长7.2%，较23年末增长18.3%，上半 年在经济环境和政府支付能力均出现显著下行的情况下，物管企业应 收账款压力均有显著提升，未来在成长放缓的情况下，如何保障收款 质量是一个巨大的挑战。从上半年应收账款质量来看，华润置地、滨 江服务、越秀服务、永升服务的回款质量较好。

经营情况分析：规模成长放缓，寻求新机遇。过去两年物管企业最稳 定的成长贡献还是来自于基础物业管理的增量，不同企业在培育自己 的新业务贡献，非业主增值服务萎缩，社区增值服务的弹性减弱。基 础物业管理在24年上半年同比增长10.8%，增速较23年全年下降3 个百分点，合约与在管面积拓展放缓，预计未来行业增长中枢5%左右， 优秀头部企业能保持15%左右增长。非业主增值服务规模下降20.3%， 毛利润下降17%。业主增值收入规模126.7亿元，同比仅增长0.7%， 与23 年同期增速为4.1%，分企业来看滨江服务、越秀服务、华润万 象、中海物业等公司表现较好。