2024年北交所中报业绩综述：关注细分赛道景气度改善.pdf

2024年北交所中报业绩综述：关注细分赛道景气度改善。板块整体：内外因素共致回调，北交所重回估值性价比区间。1）行情复盘：截至9月13日，北证50收于607点，7月17日-9月13日累计跌幅为-20%。我们认为A股市场整体回调的外因+北交所上市公司业绩承压且政策处于真空期的内因共同导致了此轮回调。2）当前板块已经重回性价比区间。年初北交所整体估值持平甚至略高于主板，但截至2024年9月13日，北交所PE（TTM）中值已经从2024年1月2日的31.4X降至2024年9月13日的19.8X，当前估值低于科创板（36.3X）、创业板（33.4X）、主板（21.5X）。当前已有43%的个股估值低于20X，不少基本面优质、上半年业绩增速超过30%的细分领域龙头如苏轴股份（13X）、纳科诺尔（10X）、万通液压（12X）等当前PE-TTM均低于15X，具备明显性价比。

业绩总览：2024H1北交所整体业绩依然承压，但亦有部分行业边际改善。1）整体业绩角度：2024H1北交所上市公司平均营业总收入3.13亿元，同比-7.02%；平均归母净利润0.22亿元，同比-19.39%。营收下滑幅度大于其他板块，归母净利润下滑幅度小于科创板，但大于其他板块，整体仍然承压。2024Q2北交所上市公司平均营业总收入1.70亿元，同比-5.16%，降幅环比收窄；平均归母净利润0.12亿元，同比-24.06%，降幅环比2024Q1扩大。2）盈利能力角度： 2024H1北交所整体归母净利率6.88%，同比-1.06pct；ROE（摊薄）均值3.44%，同比-1.22pct；北交所整体盈利能力优于科创板，但低于其他板块；3）行业角度：虽然板块整体盈利承压，但美容护理、交通运输、有色金属、公用事业、汽车等行业依然表现亮眼或稳健。2024H1美容护理行业在平均归母净利润规模、平均营收及归母净利润增速、盈利能力等方面均显著领先，表现亮眼。而环保、机械设备、通信等行业2024Q2业绩降幅开始环比收窄，且这些行业在2023H2均经历较大幅度的业绩下行，低基数+弱修复背景下，下半年业绩增速有改善可能性。