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德赛西威研究报告：汽车智能化赋能者，智驾领航布局国际。汽车智能化赋能者，智能化浪潮下迎来重大机遇。公司成立于1986年，为我 国汽车电子龙头企业，战略转型深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务， 是英伟达在中国支持的第一家本土自动驾驶Tier 1，为全球客户提供移动出行 整体解决方案和服务。2020年至2023年期间归母净利润的复合增速为 31.46%，随着新能源汽车的渗透率加速提升带动汽车智能化产品需求提升，公 司三大业务产品迎来高速增长。2023年公司在智能座舱和智能驾驶域控市占 率分别为17.3%和25.0%，是国内领先的智能域控制器供应商。

智能座舱向“第三生活空间”进化，座舱域控市场增量空间大。随着智能座舱 技术的不断进步，消费者对车载信息娱乐系统的需求也在不断扩大，使得智能 座舱配置持续升级。座舱域控制器是智能座舱发展的核心，随着我国乘用车销 量增长叠加座舱域控制器渗透率提升，预计2026年智能座舱域控制器市场规 模达135亿元。根据高工智能汽车表示，2024Q1 座舱域控搭载占比最多的为 10-20 万车型，合计占整体市场比重达到 46.14%，但其渗透率仅为20%左右， 进一步凸显后续市场的潜在空间大。

产业与政策共振智能驾驶向高阶进化，驱动智驾域控迭代升级。2024年6月， 《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》工信部等四部门确 定了9个L3级自动驾驶试点的联合体，L3级别自动驾驶在试点后有望正式 落地，并投入使用。根据高工智能汽车表示，2024Q1中国市场乘用车前装标 配NOA渗透率为5.21%，随着L2+高阶辅助驾驶持续落地，渗透率有望持续 提升。新推出车型智能驾驶水平不断提升，带动智能驾驶域控制器市场规模不 断壮大，随着智驾等级的提升，所需的算力也在逐步上升，以满足更复杂的驾 驶场景和安全需求，沙利文预计到2027年域控市场规模达915亿元。

高阶智驾产品放量带动业务结构改善，国际化布局打开新发展空间。2023年 公司智能座舱业务全年营业收入和新项目订单年化销售额均突破150亿元， 公司智能驾驶业务占比持续提升至20.47%，营收同比增长 74.43%，新项目订 单销售额突破80亿元，主要得益于公司和英伟达合作，打造出高性能产品 IPU03、IPU04，新获得超过十家车企的新项目订单，公司持续推进国际化战 略，在欧洲、北美、日本、东南亚等主要汽车市场均有相应的布局，2023年突 破白点客户奥迪、塔塔汽车等，并获得大众、铃木等客户的新项目订单。2024H1 营收同比增长34.02%，归母净利润同比增长38.11%，主要系智能座舱业务持 续拓品类，车身域控、HUD、电子后视镜等产品持续获得新订单，智能驾驶业 务中理想、小米、极氪等重点客户产品持续放量。