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医药生物行业GLP~1器械篇：注射笔为自我给药利器，减重催生翻倍市场空间。注射笔为自我给药利器，为GLP-1类药物核心成本构成。自我给药已成各类慢病的主要给药方式，注射笔是实现自我给药的利器 ，在胰岛素、生长激素等药物递送方面已得到广泛应用。GLP1类药物主要用于降糖和减重，均需自我给药，GLP1类药物多为药 械结合，注射笔已成主流GLP1药物的核心组成部分。根据海外研究表明，在大规模稳定生产下，单支药物成本构成中，注射笔 已成GLP-1类药物的核心成本构成。

减重需求增量下，预计2030年合计市场空间超400亿：由于注射笔具备精准定量注射、自主医疗、使用安全便捷核心优势，精 准契合长期用药患者人群需求，用途不止GLP-1。我们按照保守估计 ，测算得2030年除GLP-1外其他药品注射笔需求市场规模体 量为 218亿元；而2030年GLP-1减重及糖尿病有望带来260亿增量市场空间，合计市场规模或超400亿元。预计全球药企抢滩布 局GLP-1、国内GLP-1有望在25年陆续进入量产，注射笔行业近两年有望逐年爆发。

注射笔由笔帽、笔芯架、笔芯（含胶塞）、针头和机械装置构成，有如下产业机会：

1）注射笔生产及代工：由于海外巨头专利壁垒垄断注射笔绝大部分全球及国内份额，叠加注射笔结构精密，对生产组装具有较 高要求，药企自主开发注射笔面临专利及生产壁垒，与注射笔代工厂商合作开发成为趋势。在巨大的需求下，以翰尔西、美好医 疗等为代表的国产厂商陆续获得新订单，需求催化+进口替代推动注射笔生产及代工企业高成长；

2）覆膜胶塞：胶塞接触药液，为自我注射药物核心包材，覆膜胶塞正在替代普通胶塞，目前覆膜胶塞由以美国西氏为代表的外 企占据，国内华兰股份和湖北华强实现突破，考虑到覆膜胶塞替代率提升+GLP1新增需求，覆膜胶塞行业有望快速增长。