凯德石英研究报告：石英制品优质厂商，半导体占比显著提高.pdf

凯德石英研究报告：石英制品优质厂商，半导体占比显著提高。石英制品加工行业优质厂商：公司是一家石英制品深加工企业，主要产 品为石英仪器、石英管道、石英舟等石英玻璃制品。公司注重自主研发， 拥有多项发明专利、实用新型专利及多项业内重要客户的产品认证。与 同行业公司相比，公司毛利率和净利率都较高，且表现稳健。根据2024 年中报，2024年H1公司营收为1.57亿元，同比+39.2%，扣非归母净 利润为0.19亿元，同比+5.52%。

石英产业链成熟覆盖行业广，下游半导体稳健带动作用强：

1） 石英制品供应商中外资占比高，国产替代近年加速：上游的高纯石 英砂与高端石英材料市场呈现高度垄断的态势，外资占比高。近年 来，随着我国石英上游产业链不断研发、改进，生产规模不断扩大， 加速了国产化进程。中游石英制品包括石英仪器、石英管道、石英 舟，近年来，全球及中国石英制品行业市场规模保持稳定的增长。 根据亿渡数据，2022年全球及中国石英制品行业市场规模分别同比 增长10.3%、4.1%。

2） 下游终端应用场景广泛，带动石英制品产业发展。当前半导体与光 伏行业是拉动石英产业前行的主要动力。根据中国半导体行业协会， 中国半导体产业销售额逐年增长，2017-2023年CAGR达14.6%； 光伏产业在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下，实现快速 增长。根据国家能源局，2023年全国新增光伏发电装机容量同比增 长148.1%。

凯德石英逐步完善上游产业布局，研发成就行业领先

1） 创新与并购两手抓，巩固行业领先地位。截至2023年，公司及子公 司共取得了68项专利证书，其中发明专利17项。此外，公司于2022 年6月与通美晶体共同投资设立凯美石英，优化产业链布局；2022 年9月并购凯德芯贝，强化半导体产品布局；2023年凯芯新工厂开 工点火，打造国际一流的高端石英制品加工产线。

2） 公司主要客户稳定，实现多项产品认证。公司国内主要客户为各大 型微电子集团、半导体研究所等。同时，公司在高精度、大尺寸石 英制品的研发及加工技术上取得了较明显突破，加速了国产化进程， 产品通过了主要客户的多项认证。