宁水集团研究报告：水表领域行业领先，稳健发展行稳致远.pdf

宁水集团研究报告：水表领域行业领先，稳健发展行稳致远。宁波水表（集团）股份有限公司成立于1958年，为行业领 先的水计量产品生产商。公司的核心产品为水表，涵盖全系列民用、 工业用冷、热机械水表、智能水表及多参数水表等1000多种型号，服 务国内2300余家水务公司，出口80多个国家和地区。在水表等传统 硬件产品基础上，公司还围绕主营业务纵深开拓发展了智慧水务业务。 财务分析：公司在2019年以前保持较快的收入及归母净利润增长。后 续在宏观整体因素、行业发展节奏等因素影响下相对转弱，公司整体 业务增长受到一定的负面影响。2023年公司在整体市场环境回暖背景 下收入及归母净利润增速出现起底回升。

行业介绍：根据博研咨询及宁水集团公司的预测，2027年我国水表整 体需求量将达到2.38亿只，销售收入达到254亿元。

核心看点：1）公司作为行业龙头持续投入研发，负责起草或参与起草 多项水表行业标准，建立完善的研发和供产销体系，实现强者恒强； 2）公司凭借其在水计量行业深耕六十余年的积累，尤其在渠道资源与 技术能力上的深厚积累，将智慧水务打造成其发展的第二成长曲线； 3）尽管房地产及制造业等宏观指数在2024上半年延续了相对低位的 趋势，但随着专项债的加快发行，我们认为宏观经济或有望在下半年 迎来触底回温，而水表等相关产业也有望受益。