迈瑞医疗研究报告：医械龙头三十载，乘风破浪正当时.pdf

迈瑞医疗研究报告：医械龙头三十载，乘风破浪正当时。迈瑞医疗成立于 1991 年，目前已拥有国内同行业中最全的产品线，以安 全、高效、易用的“一站式“产品和从中低端到高端、从科室到全院的集成化 解决方案满足临床需求。1）产品端，实现自研+外延双轮驱动；2）市场端， 公司在不同国家因地制宜，持续突破中高端客户；3）需求端，人口老龄化+政 策加码带动需求扩容。三重助力公司在300亿元收入体量下仍能维持高成长。

生命信息与支持业务：产品力和市占率均处于全球领先地位，持续开拓高端客户。截至2023年，公司生命信息与支持领域的大部分子产品如监护仪、呼 吸机、麻醉机、灯床塔、输注泵的市场占有率均为国内第一，其中，监护仪、 麻醉机、呼吸机实现了全球市场前三的地位，整体产品竞争力全面达到全球一 流水平，高端客户得以持续渗透，市场前景广阔。

体外诊断业务：国内集采政策推动市占率快速提升，同时进行产业链一体化布局。随着 IVD 试剂集采范围扩大，公司有望实现市占率的进一步扩大。从 产业链角度，公司通过收购海肽实现上游核心原料自主可控，通过收购德赛， 实现了海外供应链的完善，以进一步触达海外400亿元的市场空间。

医学影像业务：以中低端产品为基，逐步向高端市场迈进。中国超声市场 规模预计将以CAGR5.0%在2025年增长至238亿元，2023年迈瑞市占率约为 24%，仅次于通用电气。全球超声医学影像设备市场规模预计将以 CAGR7.2% 增长到2030 年的142.8 亿美元，2023 年迈瑞目前市占率约为8%。迈瑞超声 影像产品不断迭代，未来高端超声领域的突破将带领该产线持续增长。

新兴板块：聚沙成塔，潜龙在渊。自2012年起，迈瑞医疗即以硬镜为切入 点，开始了在微创外科的布局，目前还培育了包括动物医疗、骨科、心血管等 在内的种子业务，形成产品端新兴增量曲线。