麦加芯彩研究报告：风电和集装箱涂料龙头，新应用领域布局前景可期.pdf

麦加芯彩研究报告：风电和集装箱涂料龙头，新应用领域布局前景可期。集装箱及风电涂料领域龙头，坚持高端工业涂料定位。公司拥有集装箱涂料、风电涂料两大核心业务，在集装箱涂料领域为中国四大集 装箱涂料供应商之一，并获得中国风电防护涂料及风电叶片涂料的单项冠军。 2021-2023年，公司分别实现营业收入19.90、13.87、11.41亿元，分别同比增长 111.52%、-30.31%、-17.75%；归母净利润为3.26、2.60、1.67亿元，分别同比增 长85.38%、-20.15%、-35.79%。2024H1，公司营业收入7.58亿元，同比增长 39.59%；归母净利润0.74亿元，同比下降34.69%。

风电涂料：风电叶片涂料龙头，拓展海风塔筒及海工涂料新业务

国内海上风电进入高增周期，风机大型化和海上风电的发展提升对叶片涂料的质 量要求。我们预计到2026年全球风电涂料市场规模有望达到67亿元，2023 2026三年CAGR达7.5%。公司获得了2022年中国涂料工业单项冠军企业榜单 中风电防护涂料及风电叶片涂料的单项冠军，占据风电叶片涂料领域近1/3的市 场份额。同时，公司借助客户协同优势，涉足风电塔筒领域，拓展海上塔筒及海 工涂料等业务。目前已成功切入头部终端风电整机厂的塔筒涂料供应商名录，并 获取多家客户塔筒涂料订单。

集装箱涂料：受益于集装箱景气度向上，环保化趋势强化领军地位

未来全球贸易回暖以及红海危机长期化利好集装箱涂料行业，我们预计到2025 年全球集装箱涂料市场规模将回升到46亿元。公司技术实力雄厚，水性集装箱 涂料成功获得市场认可，竞争优势得到进一步强化。公司是中国四大集装箱涂料 供应商之一，成功开拓下游集装箱制造厂商及终端箱东，2022年公司已占据集 装箱涂料行业五分之一的市场规模。

多领域布局，船舶涂料领域前景可期

麦加芯彩正在向风电塔筒涂料、船舶涂料、港口设备涂料、储能设备涂料、光伏复合 材料边框涂料等相关工业涂料领域进行开拓。国内船舶行业处于景气发展周期， 2023-2026年有望迎来新一轮新船订单高峰。由于终端客户与集装箱终端客户重 叠度较高，公司在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势。目前公司正加速推进 船级社认证及客户认可工作，已进入中国、挪威、美国三家船级社的认证阶段， 在船舶涂料修补市场争取实现业务突破并全面部署2025年新船涂料业务。