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基础化工行业2024年中报总结：在建工程同比增速显著下滑，化工行业底部运行静待花开。2024年以来，基础化工产品价格底部震荡，化工行业触底运行。进入 2023 年以来， 受供给增加、需求边际走弱、上游原料价格下跌等因素影响，化工品价格整体震荡回 落至底部区域，2024 年 H1 CCPI 均值为 4673 点，同比微升 0.38%。2024 年 H1 基础 化工行业样本公司实现营业收入 11799.68 亿元，同比微降 0.53%，实现营业利润 928.82 亿元，同比下降 1.50%，实现归属上市公司股东的净利润 731.33 亿元，同比下降 3.98%， 行业整体净利率为 6.20%，同比下降 0.22pcts。营业利润率同比下降 0.08 pcts 至 7.87%； 期间费用率同比上升 0.77pcts 至 9.77%。

2024 年 Q2 化工行业营收和盈利同环比均实现增长，大多数子行业的盈利同比有所改 善。截至 2024 年 6 月 30 日 CCPI 指数录得 4757 点，相较 2024 年 3 月 31 日上升 2.35%；单季度来看，2024Q2 CCPI 均值为 4735 点，同比上升 6.48%，环比上升 2.70%。 2024 年 Q2 化工行业整体的营收和归母净利同环比均实现增长：2024 年 Q2 基础化工 行业上市公司共实现营业收入 6295.74 亿元，同比增长 3.70%，环比增长 14.39%；实 现归属母公司所有者净利润为 392.25 亿元，同比增长 2.92%，环比增长 15.68%。多数 子行业盈利同比有所改善：锦纶、氮肥、橡胶制品、复合肥等 21 个行业实现归母净利 润同比增长，氯碱、其他塑料制品、锂电化学品等 12 个子行业的归母净利润同比下 滑。具体到上市公司层面，440 家基础化工样本公司中有 201 家上市公司归母净利润 同比提升，239 家上市公司归母净利润同比下滑。

行业在建工程同比增速进一步下滑，在建工程占总资产比例出现下滑。2021 和 2022 年，化工行业高景气背景下，上市公司的产能扩张启动：2024 年 Q2 期末基础化工行 业（样本上市公司）固定资产总额 13583.27 亿元，同比增长 18.54%，在建工程总额 4340.06 亿元，同比增加 0.82%。2024 年 Q2 基础化工行业（样本上市公司）在建工程 投资占总资产比例为 10.55%，同比减少 0.54pcts。

2024 年 Q2 化工产品存货规模基本持平，存货周转天数同比下滑，经营性现金净流入 额增加。2024 年 Q2 基础化工行业平均存货规模同比上升 0.02%至 3922.77 亿元，存 货周转天数为 68.17 天，同比下降 1.8 天，环比下降 7.77 天。2024 年 Q2 经营性现金 净流入额为 825.13 亿元，同比去年 Q2 的净流入额增加 1.61%。

化工行业机构持仓处于低配，化工企业配置价值凸显。2024 年 Q2 主动管理型公募基 金重仓持股中基础化工重仓持股市值占比 4.15%（季度环比-0.31pcts），全 A 股基础化 工自由流通市值占比 4.62%（季度环比-0.19pcts），重仓持股占比低于市值占比，行业 处于低配阶段；而石油石化重仓持股市值占比 0.59%（季度环比-0.003 pcts，剔除三桶 油），市值占比 0.93%（季度环比-0.04 pcts，剔除三桶油）石油石化板块重仓持股占比 低于市值占比，亦处于低配阶段。