北交所专题策略报告：整体承压，景气度分化，出海亮点突出.pdf

北交所专题策略报告：整体承压，景气度分化，出海亮点突出。北交所上半年盈利承压。北交所上市公司2024年上半年营业收入合计为784.96亿元，同比下降7.02%，归母净利润为54.00亿元，同比下降 19.39%，归母净利润的降幅高于营业收入。个股表现分化较大。从个股来看，共有155家公司实现营业收入同比正增长，占总上市公司数量比 例62%，共有110家公司实现归母净利润增长，占总上市公司数量比例44%。分季度看，Q2营收增速下滑环比收窄，利润压力仍未显著缓解。北 交所的PE（市盈率）整体法为27.48倍，中值为18.54倍，均低于科创板和创业板。

汽车、电子上半年业绩较好，北交所高质量发展可期。2024年4月，国务院印发新“国九条”，旨在促进创新性中小企业的发展，优化市场环 境，提高企业质量，严格把控准入机制，预计将有更多高质量的企业成功在北交所上市，北交所的整体质量和市场影响力或将会显著提高。 从行业来看，（1）汽车：上半年业绩稳定，新能源汽车渗透率提升，出海维持高增速；（2）电力设备：净利润同比增速相对较优，电网投 资持续强劲；（3）医药生物：营业收入同比微降，多家公司业务取得重要进展；（4）机械设备：业绩整体承压，二季度环比改善；（5）电 子：营收、净利润实现双增，AI创新带动电子消费回暖。

2024H1海外营收公司增加，整体海外营收实现正增长。上半年北交所共有155家公司披露海外营收，上半年北证A股共实现海外营收126.78亿 元，整体增长1.6%，海外营收占总营收比重为16%，较去年同期增加1.37pct。分行业看，海外营收占比在20%以上的行业包括轻工制造（占比 46.3%）、家用电器（占比33.59%）、汽车（占比26.91%）、基础化工（占比25.63%）、交通运输（占比24.47%）、纺织服装（占比23.82%） 和电子（占比21.15%）。上半年北证A股大多数行业海外营收占比提升，其中交运等行业海外营收占比显著提升。