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计算机行业2024半年报总结：盈利待反转，算力工业软件信创高景气。上半年行业提质增效，二季度利润端或迎增速拐点。

2024年H1行业收入稳健增长，二季度利润端增速环比改善。2024H1，计算机行业整体实现营收5164.81亿元，同比增长7.26%，增速中位数为 0.86%；实现归母净利润107.83亿元，同比下滑33.40%，增速中位数为-8.42%。2024Q2，计算机行业整体实现营收2864.08亿元，同比增长 8.35%；实现归母净利润91.78亿元，同比下滑12.49%；归母净利润、扣非归母净利润Q2增速分别环比变化2.36pct/59.37pct/272.40pct。

行业降本增效持续进行，2024Q2利润率改善。24H1毛利率及净利率分别为25.49%/2.09%，同比分别下降1.73pct/1.28pct；24Q2毛利率及净 利率分别为25.61%/3.20%，同比分别下降2.12pct/0.76pct，环比分别上升0.27pct/2.51pct。24H1管理费用率、销售费用率、研发费用率分 别为5.24%/7.90%/9.54%，分别下降0.34pct/0.69pct/0.79pct。

上半年现金流略有承压，营运效率已有改善。行业2024H1实现经营性现金流-477.47亿元，同比下滑24.74%，而Q2单季度同比上升456.01%。 此外，2024年6月底行业应收账款+合同资产增速下滑，回款效率改善；预收账款+合同负债提速，有效支撑未来收入增长。

计算机行业细分板块间景气度存在显著分化，AI算力+工业软件+信创整体景气度相对较高。具体来看，根据增速中位数，2024H1信创、工业 软件、AI算力收入同比增速分别为4.01%、11.39%、21.23%；归母净利润同比增速分别为5.55%、16.02%、25.97%。2024Q2信创、工业软件、 AI算力收入同比增速分别为-2.67%、7.86%、21.30%；归母净利润同比增速分别为43.96%、0.13%、3.64%。

机构持仓下降，估值历史底部。24年受市场情绪负面影响，计算机板块领跌市场。从估值看，截至8月30日，计算机指数（申万）PE、PS （TTM）分别为31.8、2.2倍，处于近十年的1.27%、0.78%分位数水平，充分具备向上弹性空间。