商贸零售行业2024年中报业绩综述：24Q2板块表现分化，出海、美妆龙头业绩韧性充足.pdf

商贸零售行业2024年中报业绩综述：24Q2板块表现分化，出海、美妆龙头业绩韧性充足。商贸零售板块总览。24H1，申银万国商贸零售板块总营收6728.48亿元， 同比-5.1%，归母净利润合计146.14亿元，同比-18.6%；24Q2，板块总营收 3320.48 亿元，同比-5.2%，归母净利润合计为60.86亿元，同比-16.3%。24H1， 社会消费品零售总额23.60亿元，同比+3.7%。其中，化妆品类零售额2168亿 元，同比+1.0%，金银珠宝类零售额1725亿元，同比+0.2%。

零售板块：24H1各零售业态销售分化，专卖店和百货店销售承压。1）跨 境电商：跨境企业业绩表现分化，精品和品牌卖家增长更具韧性。2Q24，跨境 电商板块营收分别为247.53亿元，同比+14.3%；板块归母净利为17.60亿元， 同比+20.3%。其中 2Q24 赛维时代营收同比+55.52%，归母净利润同比 +51.99%，乐歌股份营收同比+48.08%，归母净利润同比+74.02%。2）百货 板块：百货商店2Q24环比回落，主要原因为线上分流、购物中心和奥特莱斯 等业态分流。24H1，全国购物中心场均日客流1.84万人次，同比+4.0%，但 客单价有所下滑。2Q24 板块营收为 113.86 亿元，同比-66.2%；板块归母净 利为1.28 亿元，同比-92.4%。3）超市板块：2Q24板块营收279.28亿元， 同比-8.4%；归母净利为-6.85亿元，亏损幅度收窄。

美妆：24H1弱增长，电商平台重回GMV逻辑，头部国货美妆表现亮眼。 24H1 化妆品类商品零售额同比+1.0%，低于社零整体 3.7%的同比增速；Q2 在“618”催化下，化妆品类商品零售额同比+3.0%，增速超社零整体。平台方 面，抖音渠道延续高增，24H1对美妆大盘的贡献约48%，天猫销售增速在5 6 月边际转好。业绩方面，24H1 美护板块整体实现营收 238.77 亿元 /yoy+5.98%，实现归母净利润31.18亿元/yoy+6.99%；24Q2整体实现营收 128.77 亿元/yoy+5.20%，实现归母净利润15.31亿元/yoy-1.77%。

黄金珠宝：受金价高位影响，黄金饰品及投资类产品呈两极分化表现。1） 行业趋势：据中国黄金协会，24H1，全国黄金消费量为523.75吨，同比-5.61%。 其中，黄金首饰消费量为270.02吨，同比-26.68%；金条及金币213.64吨， 同比+46.02%。24H1，我国金银珠宝商品零售总额同比+0.20%，低于我国社 会消费品零售总额增速3.7%。2）收入与业绩表现：24H1，黄金珠宝板块整体 营收为997.37亿元，同比+9.1%；24Q2，总营收为417.47亿元，同比+7.1%。 3）中期分红 预案：潮宏基拟派发现金红利0.89亿元，占24H1归母净利的38.72%；周大 生拟派发现金红利3.26亿元，占24H1归母净利的54.14%。

医美：上游新材料及新产品收入与利润增速亮眼，下游机构盈利能力稳健。 24H1，医美板块总营收273.18亿元，同比+5.9%；24Q2，总营收138.28亿 元，同比+4.2%。24H1，医美板块归母净利润为35.14亿元，同比+22.8%； 24Q2，归母净利润为18.52亿元，同比+24.3%。24Q2，锦波生物营收为3.77 亿元，同比+100.4%，主要系重组胶原蛋白三类械注射剂推广顺利。24H1，昊 海生科同比+7.0%，玻尿酸收入4.17亿元，同比+51.30%，玻尿酸产品组合获 得市场的广泛认可，第四代玻尿酸 “海魅月白”于24年7月获批。24H1，江 苏吴中医美生科收入8011.96万元，毛利率达82.9%， AestheFill 于 24 年 1 月 22 日取得NMPA的三类械证书，4 月上市销售。