欧美生猪行业复盘：以海外生猪产业规模化发展为鉴，如何看待未来养殖与屠宰产业链利润结构演变.pdf

欧美生猪行业复盘：以海外生猪产业规模化发展为鉴，如何看待未来养殖与屠宰产业链利润结构演变。美国生猪产业链复盘：伴随养殖、屠宰规模化发展，养殖个体成本方差依然存在，产业盈利中枢逐步向食品终端下沉。我们对美国生猪产业发展历程复 盘后总结的规律如下：1）行业相对集中度决定产业整合方向，上世纪80年 代美国屠宰规模化完成后，自下游向上游进一步推动了养殖环节的规模化进 程。2）2000年起美国养殖规模化进入成熟期，生猪养殖行业整体拉长周期 仍实现较好单头平均盈利，1999-2023年单头养殖净利润年化平均接近6.5 美元。3）伴随产业链一体化整合，美国猪肉产业利润中枢自上世纪80年代 起由养殖端向食品终端转移，2007年美国猪肉产业链末端终端零售环节相对 养殖环节的增值比例达250%。对于一体化企业，上游饲料、养殖定位更倾向 于产业配套，而通过下游屠宰加工及零售开发出更多高附加值产品，才是实 现猪肉产业链利润增值的核心环节。4）由于养殖个体间成本方差依然存在， 规模效益带来的成本改善边际递减，以及突发的不可控疫病、消费等多种外 界因素也容易对生猪供需平衡造成冲击，因此美国猪价宽幅波动依然存在。

丹麦生猪产业链复盘：屠宰合作社模式实现猪肉产业上下游利润共享，高分红使得合作农户盈利得到切实保障。相比我国目前较独立的养殖单环节经营 现状，丹麦农户创新型创立屠宰合作社，将生产农产品全部出售交付给合作 社，统一屠宰加工后再销售给终端，由此达成养殖屠宰有效协同，同时农户 也可共享屠宰利润，农户收益包含日常收购结算和年度分红两部分。全丹麦 最大的屠宰加工合作社“丹麦皇冠”2020年以来对合作农户分红比例均超可 分配利润总额80%。2010年以来丹麦皇冠每年末对单公斤生猪生产额外补贴 基本维持在1丹麦克朗/kg附近。按单头生猪体重120kg测算，预估2019-2023 年丹麦屠宰合作社对单头生猪生产年度分红接近150元人民币。由此丹麦屠 宰合作社通过稳定高分红，确保了合作养户合理盈利及养殖生产的积极性。