脸书公司研究：AI助力短视频战略，中国出海新浪潮.pdf

上传者：y****
时间：2024/09/03
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脸书公司研究：AI助力短视频战略，中国出海新浪潮。全球领先的社交服务提供商，AI和视频驱动市场份额提升。Meta是全球领先的社交服务提供商，全平台日活跃用户（DAP）高达32.4 亿，其庞大流量池构筑起坚固的广告业务护城河，长期盈利能力稳定。展望 24-26年，我们预期Meta市场份额持续提升，主要驱动力来自：短视频用户使用时长上涨、AI赋能广告业务、海外广告投放；Llama大模型的开源优势或将助力AI市占额扩张。

广告业务：短视频战略明确，中国出海客户拉动广告增长

我们预计Meta广告业务24-26年营收分别为1602/1864/2110亿美元， 23-26年CAGR为16.9%。我们预期24年全球在线广告市场加速增长（+13.2% yoy），欧美渗透率相较于中国仍有上升空间，社交媒体短视频广告占比逐渐扩大。内置于Facebook、Instagram的Reels短视频或将成为提升用户时长的关键抓手，有望承接TikTok或有禁令下的用户迁徙。展望未来，中国出海客户有望助力短期广告收入增长，FY23占Meta广告营收比重提升至10%，其中跨境电商和在线游戏均加大投放力度。

Meta AI：与社交广告强强联合，长期商业化可期

AI作为目前Meta的首要任务，公司全面加速资本开支，24年指引达370-400 亿美元，以提升总算力至约60万个H100 GPU，此外还用于自研MTIA芯片，实现专用负载降本增效。通过开源战略，Llama大模型实现了快速迭代与份额抢占，与ChatGPT和Gemini并列同一梯队，并通过低参数优表现和特定领域微调能力构筑竞争优势。我们认为，短期Llama已在客户服务、教育、医学等领域落地，并且Meta还通过AI赋能内容创作与分发、广告生成与推荐、用户助手、虚拟客服等主营业务，长期商业化可期。

Meta XR：持续迭代终端产品，未来有望打造社交新范式

Meta在战略上重新聚焦广告主业，尽管减缓了XR领域的开支，但并未放弃在这一前沿领域的深耕。最新推出的Quest Pro设备在产品形态、硬件配置上体现多项迭代成果。公司通过收购与自研相结合的方式，丰富XR生态，推出了多款游戏、应用、操作系统。随着XR生态系统的逐步成熟，Meta 有望构建一个沉浸式虚拟社交新世界。