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长安汽车研究报告：电动化、智能化、出海齐发力，长安自主崛起。长安汽车三次创业，自主品牌持续茁壮成长。公司近五年销量逐年递 增，2023年总销量255.31万辆，同比+8.82%；2024年1-6月销量 133.41万辆，同比+9.74%。自主品牌助力业绩增长，营收水平提高。 2023年公司实现营收1512.98亿元，同比+24.78%，2024Q1营收 370.23亿元，同比+7.14%。

“香格里拉”书写电动化转型新篇章。公司新能源技术路线全面布 局，纯电、插混、增程都有储备并应用于主流车型，插混布局蓝鲸iDD 平台、增程布局长安原力、插混与增程并举布局新蓝鲸动力。2023年 公司自主品牌中PHEV占比为11.45%，2024年1-6月PHEV占比达到 14.30%。我们认为，公司在PHEV赛道布局较早，未来有望成为公司 自主品牌销量增长的主要动力。

自研+合作，双线布局智能化。公司通过SDA构架+诸葛智能打造自身 的智能化平台，与华为、宁德时代合作推出CHN平台并打造阿维塔高 端车型。公司与华为签署《投资合作备忘录》，将入股华为新公司，实 现深度协同和战略合作。阿维塔产局矩阵加速，已上市阿维塔11、阿 维塔12两个车型，阿维塔07有望2024年内上市。

海外市场布局加快，构筑销量第二增长曲线。公司提出海纳百川战 略，预计2030年海外市场投资突破100亿美元、年销量突破120万辆， 目前泰国基地已动工建设、首期产能10万辆。2023年实现自主品牌出 口23.64万辆，同比+39.23%，出口占总销量的9.26%。2024年1-6月 自主品牌出口20.32万辆，同比+74.85%，占比公司总销量15.23%。