光电股份研究报告：光电装备系统核心资产；定增扩产把握信息化发展机遇.pdf

光电股份研究报告：光电装备系统核心资产；定增扩产把握信息化发展机遇。隶属于兵器工业集团；定增扩产积极迎行业复苏。光电股份是国内光电装备 系统科研、生产的重要基地，是国内外光学材料科研生产的主要供应商。1）2003 年 11 月，公司在上交所上市；2）2010 年，公司进行资产重组，形成以全资子 公司“西光防务”和“湖北新华光”为业务主体的布局；3）2023 年，公司拟定 增募资不超过 12 亿元用于精确制导、高性能光学材料及先进元件等项目建设， 积极扩产把握信息化装备的发展机遇。此外，公司目前是兵器工业集团下属唯一 光电类上市公司，目前兵器工业集团仍有光电类资产，可持续关注国企改革进程。

防务业务营收占比较高；装备信息化带来发展机遇。1）2016~2021 年， 公司营收由 22.1 亿元增长至 33.1 亿元，2022~2023 年营收同比减少主要系产 品销量和结构变动影响。2016~2023 年，公司防务业务收入占比均在 70%以上， 是公司的核心主业。值得注意的是，公司防务毛利率总体呈上升趋势， 2016~2023 年由 10.6%提升至 17.0%。2）公司是我国第一家由光电企业抓总 承制大型精确打击装备系统的生产单位，也是国内规模、技术均领先的激光精确 制导产品研制生产单位。公司已形成了大型装备系统、精确制导导引头及光电信 息装备等三大类别产品的科研生产能力。随着现代化冲突由机械化向信息化、智 能化演变，包含公司三大类防务产品在内的信息化装备显得尤为重要。

光电材料收入占比 20%~30%；光学市场蓬勃发展创造空间。公司以全资 子公司湖北新华光为主体，开展光电材料与元器件业务。公司拥有五十余年的光 学玻璃熔炼技术积淀，近年来，新华光公司成功开发出的部分新产品，成功打破 海外垄断，技术水平达到国内领先、国际先进水平。受益于光学材料及元器件终 端应用领域的不断拓宽，我国光学玻璃行业规模得到迅速扩张，我国已发展成为 世界普通光学玻璃最大的生产基地。基于此背景，公司面临较好发展机遇，并将 高端产品的升级战略定位为公司重要的光学材料与元器件产品发展战略。