长安汽车研究报告：新车周期强势开启，华为智能化赋能有望加深.pdf

长安汽车研究报告：新车周期强势开启，华为智能化赋能有望加深。新能源转型领先央企，第三次创业开启电动化、智能化、全球化转型新征程。公司经历“军转民、商转乘、电动智能化转型+全球市场开拓”的重要发展期。 燃油车时代，公司推出CS/UNI系列等爆款，合资/自主品牌先后贡献主要业绩。 电动化时代，公司推出深蓝/启源/阿维塔品牌、传统品牌加速混动转型，并通过 “自研SDA架构+与华为合作”发力智能化，未来新车型的放量有望明显推升盈利。

新车持续发布新能源品牌扭亏指日可待，加速布局海外提升销量及盈利能力

长安汽车三大新能源品牌将迎来新品密集发布期，其中深蓝在新能源/智能化渗透率 较低的主流价位段依靠“超级增程+华为ADS SE”形成差异化竞争优势；阿维 塔将引入增程版车型及定位更低的07/E16车型，续航里程焦虑的缓解+价位段的 下探+华为ADS 3.0赋能的背景下，销量增长可期，并将引领公司品牌向上；启 源目标2025年前推出10款车型，其中数智新汽车E07将搭载自研智能化技术 SDA架构。新产品持续发布有望明显提升销量，从而带来更强的规模效应，推 动新能源品牌扭亏、贡献长期盈利。同时，公司加速推进“海纳百川”计划，着 力推进“1+5+2”的全球布局，其中战略培育/攻坚市场分别聚焦新能源车/燃油 车，2024年前7月自主品牌海外销量同比+68%，并积极推进泰国工厂建设等海 外本土化供应，有望为燃油车销量基盘及新能源车放量提供支撑、提升盈利能力。

深蓝/阿维塔品牌受华为HI模式深度赋能，拟入股“引望”有望获得先发优势

华为凭借端到端算法、日行3500万公里的数据积累、云端5EFLOPS的算力等 提供行业领先的全栈智能汽车解决方案。公司深蓝/阿维塔品牌搭载华为乾崑智 驾及鸿蒙座舱，相较竞品智能化优势突出。同时，公司拟入股华为车BU新公司 引望，预计持股比例不超过40%，且公司已基本完成对投资项目的尽职调查，预 计不晚于8月31日签署最终合作文件。公司作为率先入股新公司的车企，在华 为技术赋能方面将获得优势，远期有望享受华为智能化朋友圈扩大的更大红利。