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汽车行业专题报告：探寻华为车BU盈利模式。华为车BU拆分在即，受到行业广泛关注。根据华为与车企合作深度的不同，目前华为车BU主 要包括三种业务模式：零部件模式、HI模式以及智选模式。从收入来看，智选模式贡献主要 营收，后续重点关注价格、销量、渠道建设等指标。我们认为，从品牌、渠道数量、价格带等 维度来看，HI模式有望成为未来车BU主要增量。随着未来华为车BU合资公司落地，有望赋 能智能汽车产业发展，建议关注与华为合作紧密的公司。

华为车BU业务是如何开展的？

五大解决方案三种业务模式赋能车企。华为智能汽车解决方案BU（简称“车BU”） 以智能驾驶为核心，包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车载光及乾崑车云 五大解决方案。据合作深度的不同，华为车BU业务分HI模式、智选模式以及零 部件模式。HI模式为基础，车企根据需要灵活搭载解决方案，在此基础上不断拓 展业务边界，逐步形成智选模式和零部件模式。其中，智选模式下华为深度参与， 根据车型定位搭载更多车BU解决方案；零部件模式下提供标准化零部件。

华为车BU三种业务模式如何跟踪？

三种业务模式推动华为车BU快速增长，目前华为车BU已扭亏为盈，其中智驾和 座舱贡献主要营收，2023年智驾和座舱约占车BU整体营收的97.6%。HI模式下， 乾崑智驾为重点，关注销量、智驾渗透率等指标。智驾硬件与软件关注点各有侧 重，硬件关注 ADS 版本迭代、配置变化及随车标配价格变化，智驾软件主要关注 高阶智驾包选装率以及价格变化。智选模式下，关注智选车价格、销量、渗透率和 产能规划及渠道建设五大指标。零部件模式下，出货量和市场份额为主要关注点。

如何看待华为车BU三种业务模式？

三种业务模式有望并存，HI模式空间可期。HI模式下，车BU解决方案可作为智 能化底座，赋能不同车企品牌。其模式与手机安卓系统相似，不同的车企基于相同 底座打造各自品牌以进行竞争。智选模式下，与大众集团下多元品牌布局类似，通 过“四界”打造鸿蒙智行生态，并以不同的品牌定位、价格以及渠道进行差异化竞 争。零部件模式对标头部汽车零部件供应商博世，聚焦智能化增量零部件部分，如 激光雷达、智驾算力平台、AR-HUD等高价值零部件。